| 来源： |
今日投资 |
发布时间： |
2008年12月22日 15:33 |
作者： |
张婷 |
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亨通光电（600487)今天高开高走，最后收升5.76％，换手率6.38％。国内电信重组、3G建设及光纤到户将保持未来几年光纤光缆市场的稳定增长，公司作为国内光纤光缆行业的龙头，应能分享行业平均增长。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.56、0.66和0.82元，对应动态市盈率为19、16和13倍；当前共有13位分析师跟踪，6位分析师建议“强力买入”，7位分析师建议“买入”，综合评级系数1.54。
电信重组完成后竞争格局的改变和3G业务预期将使得电信投资出现恢复性增长，通信设备厂商将受益其中。未来五年行业需求增长清晰，复合增长率10%-15%。在村通工程、3G网络建设和2G网络扩容，以及“光进铜退”几方面需求驱动下，光线需求量的增长十分清晰，而且，3G网络建设和“光进铜退”都是至少持续3-5年的工程，国内光纤光缆需求会有稳健增长。
公司作为国内光纤光缆行业的龙头，是行业复苏的最大受益者之一，公司近三年来持续扩张产能，收入加速增长，目前公司已形成光纤产能约450万芯公里，容维投资预计2008年将达到540万芯公里以上，产能能规模将列入全国三甲。
一期预制棒项目正稳步进行，设备安装已基本完成，处于调试阶段，将建成30-40吨产能。天相投顾认为预制棒进度略有迟缓，2010年才会贡献利润，二期达产后，预制棒成本可控制在125美元/公斤以内，进而可提高光纤毛利率3个百分点左右。
光缆出口是光缆的重要增长点。公司上半年国际业务收入同比增长2.86倍，国际业务销售收入达到3930万元，下半年国际业务收入仍保持了快速增长。目前主要通过华为和中兴的间接渠道拓展非洲、东南亚、东欧市场，另外通过国外的代理商，向国际市场渗透，国内光缆产品的性价比优势明显，国际业务的毛利率也略高于国内市场的4-5个点左右。
广发证券认为公司08-09年的收入增长主要来自于产能扩张，光纤与光缆的产能平均扩张速度在年均20%左右，收入增长受价格下调因素的影响，预计收入增长在15-16%左右；对于毛利率，受产品价格下调，他们认为08-09年公司光纤光缆的毛利率将会略有下滑；2010年光纤预制棒将会开始量产，按公司的预计公司光纤预制棒的成本比目前市场购买的预制棒价格低50%左右，他们保守估计将会有效提升公司光纤光缆的毛利率水平25%左右。
容维投资指出，随着3G牌照的即将推出，有望带动通信设备业的春天早日来临，提前布局把握机会，不失为良策，建议重点关注国内最大、品种最齐全的光纤光缆生产企业之一亨通光电。
风险因素：公司预制棒项目尚有一定的不确定性。
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作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 |
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