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今日投资 |
发布时间： |
2008年09月05日 15:46 |
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科达机电（600499）今天逆势微涨0.15％，换手率2.10％。公司虽然陶机主业未来增长平缓，但是新兴燃煤系统业务已经点火成功，如果未来打开市场并实现量产，公司的业绩将出现爆发式增长。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测分别为0.40元、0.64元和0.68元，对应动态市盈率为17、10.7和10倍；当前共有5位分析师跟踪，1位分析师建议“强力买入”，4位分析师建议“买入”，综合评级系数1.80。
公司是国内陶瓷机械行业的龙头。科达机电是国内唯一能够提供建筑陶瓷技术装备及全套工艺技术服务的企业，在国内陶瓷机械行业处于龙头地位。公司生产的抛光线市场占有率约为60%，压砖机市场占有率也超过了50%。公司既受行业不景气影响，又面临“萨梭罗镇”式新机遇。中信建投预计陶机主业未来三年仍可保持10－15%的收入增速。
三个增发项目扩充产能，09年是业绩贡献高峰期。压机项目新增200台大吨位压机产能，该项目边建设边投产，明年可新增产量100台，后年可新增200台。窑炉项目扩产后可加强整线配套能力，并提高新型节能窑炉的市场占有率，预计明年可新增30条辊道窑，后年可达产。新型节能环保墙体材料成套设备适应全国墙改的浪潮，市场空间巨大，现在已可小规模投入试生产并接受了部分订单，明年部分产能可投产，后年建成达产，新增收入2.50亿。
清洁燃煤系统若能稳定供气，未来发展空间巨大。公司通过自主研制的清洁燃煤系统介入能源领域，不卖设备，只卖燃气，向下游行业提供能源。清洁燃煤系统突出优点是清洁和省煤。第一台10000立方米/小时的商业化炉8月10日在湖南兆邦顺利点火成功。如果第一台安装完毕之后能正式运行几个月保持系统的稳定，将可产生极大的示范效应，公司可大规模接单，销售前景十分广阔。预计今年可实现小批量订单，明年开始可每年新增60台订单。首台燃煤系统燃气的毛利率约为21%。如果未来煤炭价格上涨，公司将根据上涨幅度同比例提高燃气价格。如果明年商业化之后燃气价格提高到4毛钱，则毛利率可达34%，高于当前公司机械业务的毛利率水平。
联合证券预计，自09年起公司收入及盈利规模，将随着清洁燃煤系统煤气营运等新业务的推进而呈现加速增长趋势；而当前股价显然对此并未加以反映。对未来新业务的显著低估是他们维持“增持”评级的主要原因。
风险因素：清洁燃煤系统装置稳定运行后或有技术及供气不稳定风险，以及7月后恶化的宏观经济对陶瓷行业扩产投资的不利影响作用可能加大仍是当前的主要风险。
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作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 |
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