| 来源： |
华泰证券 |
发布时间： |
2008年05月09日 17:22 |
作者： |
蒋国舞 |
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自达安基因、星湖科技、白云山、亚宝药业一路狂飙以来，三普药业、天方药业、中西药业等医药类今日再度纷纷报收涨停。种种迹象显示，医药股的炒作行情已经渐入佳境。我们认为，临渊慕鱼不如退而结网，寻找那些尚处于底部超跌、高弹性、高成长的医药股不失为一种明智之举。比如从事生物医药业务的友好集团（600778）便有望后发先至，继续引领医药股的狂涨之旅。
医药行业：防御性投资首选本轮医药股行情的主要诱因应该是手足口病的大面积爆发，随着全国包括香港在内的10多个城市疫情蔓延，两市首先展开了对达安基因、白云山等相关抗击病毒题材的炒作。而今，天方药业、康恩贝、联环药业等医药股的揭竿而起，医药板块的整体胎动似乎还有着更深层次的原因。
医药行业经历2006年“大乱后大治”，2007恢复性发展后，已经进入了一个长期、持续、快速增长的阶段。4月30日国家发改委公布的一季度主要工业行业运行情况显示，“医药行业效益大幅提高。医药行业增加值同比增长18.6%，增幅同比提高3.7个百分点。化学药品原药产量78.3万吨，增长11.7%；中成药产量27.3万吨，增长10.2%。前两个月，医药行业实现利润94.1亿元，增长50.1%。”这表明医药行业已经成为少数几个受政策支持并受宏观调控影响较小的行业之一。
此外，我国推进了多年的医改即将进入攻坚阶段。医改牵一发而动全身，改革将不仅仅涉及制度本身，而将辐射到整个医疗卫生体系，可以预见，随着医改政策浮出水面，将继续出台涉及整个医疗卫生体系中各方的相关政策措施，中国医疗卫生体系必将经历一个嬗变的过程，医药行业走向规范化和现代化的进程将加快，行业利润的分配将发生新变革，原属于医院的利润将重新分配，医院利润的损失则由政府的医疗投入来得以补偿，医药制造和流通领域将分到更多的利润，从而引发了医药制造和医药商业股的价值重估，这使医药行业整体更具有投资价值，也使优势企业的长期发展前景更加明确。
在快速向国际市场发展的1997-2002年，印度制药业相对印度大势曾溢价50-200%，步入景气期的中国医药行业理应享受较高溢价，而近期医药股上涨或许仅仅是个开始。这种溢价后面隐含的或许是众多医药企业未来几年的超预期快速增长，因此我们维持医药板块全面配置策略，建议在当前价位继续持有板块优质股票，增持超预期、超跌、高弹性个股。
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