| 来源： |
宏源证券 |
发布时间： |
2008年02月19日 09:10 |
作者： |
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宏源证券分析师认为，如果用08年业绩进行估值，给予丽江旅游40倍的市盈率，那么其二级市场合理价格应为25.6元；09年给予35倍市盈率估算，则合理价值为30.45元。暂时给予公司“中性”的投资评级。
据消息，丽江旅游区玉龙雪山风景区从8日起遭受连续烈风袭击。对此，分析师认为，通过公司历年一季度相对于历年年度财务数据的测算发现，公司近三年一季度主营业务收入占全年主营业务收入的百分比约在15%，一季度净利润占全年净利润的百分比将近16%。因此，此次风灾对于丽江旅游08年业绩的影响是值得关注的。
由于无法确定风灾后索道何时可以正常运营，故目前不对公司一季度盈利持乐观态度。虽然从消费需求心理角度讲，计划一季度出游的人群很可能会因为风灾而推迟出行计划，从而熨平风灾带来的影响，但分析师仍对公司08年业绩采取保守的态度。另外，考虑到公司世界文化遗产论坛中心将于10月开业，根据现行会计准则，一次性开办费用保守估计在1500万－2000万元左右，这无疑增加了公司的营运成本和财务费用。
假设公司3月份可重新营业，同时10月世界文化遗产中心正式营业，且不考虑年内索道提价和云龙湾落成项目，据此估算，预计公司08年业绩将与07年持平或略低于07年业绩，测算结果为0.64元。公司的业绩爆发期将出现在09年，净利润增幅将达到25%左右，乐观估计公司2009年每股收益约为0.87元。（记者 龙跃 整理）
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