| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2007年11月06日 08:43 |
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昨日，中国石油正式登陆A股市场，该股首日上市单只股票成交达700亿元，与此同时沪市成交总额1571亿元，该股成交量占沪市成交量的45%，资金分流非常明显。该股收盘价43.96元/股，比发行价上涨163%。至此，中石油A股总市值已超过7万亿元，加上H股市值，总市值一举超过埃克森美孚目前的4000多亿美元市值，成为全球市值第一的上市公司和中国A股市场第一大权重股。
从上市首日盘面表现看，中国石油呈现高开低走态势，两市大蓝筹普遍下跌，导致指数在多数个股上涨的情况下大幅下跌。有分析人士指出，中国石油上市对市场走势的影响绝不会仅仅反映在上市当天，由于上市首日高开低走，股价的下跌预期吸引了更多的机构关注目光，它对其它大蓝筹的挤出效应将持续，并将对A股市场产生非常深远的影响。
新石油板块更新市场结构
亚洲最大的石油公司中国石油和另外一家亚洲最大的炼油公司中国石化一起成为新石油板块的核心。以这两家公司的总市值以及在A股市场的权重计算，新石油板块已经与金融板块比肩，成为中国股市的核心板块。此前国内资本市场的旧石油板块主要由中国石油和中国石化的旗下子公司组成，经过中国石油和中国石化的整合，旧石油板块大部分已经融入新石油板块。未来的两三年间，新石油板块在资本市场上的表现更值得期待。
首先是板块的核心将增添另外一家石油巨头中海油。一旦回归，它也将成为“中海油系”的领头雁。目前为同一个母公司中国海洋石油总公司所控股的海油工程和中海油服已经在国内上市。另外两家兄弟公司中海化学与中海基地也将加入这个“中海油系”雁阵。
中国石化则继续收编旧石油板块中的石油石化资产，其中如何整合上海石化和仪征化纤成为市场最为关注的热点之一，这两家中国石化的子公司之前单纯送股的股改方案没有得到流通股东的赞同。市场预期，下一步的股改计划将是包含整合在内的整体解决方案，换股、吸收合并是一种可能。
中国石油上市后或将也还有进一步的资产整合，目前正在托管母公司旗下的炼油化工资产，其中中国石油大庆石化分公司托管了大庆石油化工总厂，中国石油兰州石化分公司托管了兰州石油化工公司。虽然这仅是生产经营上的管理，距离资产整合与并购尚有一段距离。但这也将是新石油板块能量扩充的重要领域。
短线来看，随着期指时代的渐行渐近，作为股指期货的对冲和套利需要，权重指标股自然是各大机构战略性配置的重点，中国石油的巨人回归，目前其在上证指数中所占权重接近四分之一，并且超过埃克森美孚成为总市值全球之冠。那么可以毫不夸张地说，石油板块的走向对于A股市场未来的发展将有着深刻的影响，其在A股市场中的战略地位是其他板块所难以企及的。在这种局面下，从任何层面来讲，该板块都是各机构必配甚至超配的品种。（联合证券）
两大效应引发蓝筹重新洗牌
从昨日盘面看，中国石油吸纳了大量热钱，然而抽水作用充其量只会影响到一两天的行情，700亿元对于庞大的市场存量资金而言是沧海中的一滴水。中国石油首日高开低走，如果形成短期下跌趋势，其对市场走势的影响体现在两个方面：
1、比价效应。亚洲第一赚钱的公司当然是中国最好的公司之一，若股价继续下跌，将对投资人心态形成弱势暗示；中国石油定位下滑的话，比价效应拖累其它大蓝筹价格下跌。
2、挤出效应。中国石油如果有更好的买入价格，对机构的吸引力将会更大，对于其它大蓝筹的挤出效应相应增加，资金流失将导致其它权重股下跌。
因此，如果中国石油延续上市首日的走势继续下跌，大市受其影响短线将继续调整，这种可能性比较大。短线调整目标位5500点、5400点。
当中国石油止跌回升时，可以认为市场心态相应转强，大市将见底回升，从这个角度看，中国石油一段时间内可以作为市场人气指标。需要注意的是，大市出现反弹走势并不需要中石油的配合，大市短线超跌后，反弹是随时可能产生的，只要中国石油没有明确止跌回升，都可以将指数上涨当作超跌反弹，不轻言见底。
在具体实战中，将中国石油当作市场人气指标，是极具实战意义的做法。对于稳健的投资人而言，弱市中要控制总持仓量，调整期明确结束后再做全线建仓打算；由于调整期内个股结构性分化，局部做多也可作为，激进策略是抛开指数炒个股，但把握行情对投资能力要求较高。
从盘面中可观察到一个现象：股指大幅下跌时，盘中却有7成以上个股飘红，这就是所谓的“八二”现象，多数个股上涨，指数下跌，必然是权重股走势偏弱。为什么阶段性强势的权重股突然走弱，而弱势的其它个股却逆市上涨？要想回答这个问题，必须找出权重股下跌、弱势股走强的内在原因才能看清盘面背后的市场行为。
首先，关于弱势股大面积飘红问题。如果市场心态很弱，在指数大跌的情况下，个股理应普遍大幅下跌，而昨日的盘面情况正好相反，盘面现象表明：多数个股经过两个月余的调整后，散户做空行为告一段落，且一批被错杀的个股跌到了价值线以下，先知先觉者试探性抄底、持筹者现价位没有做空动力，是个股大面积上涨的原因。因此，目前的价位在超跌股中选择性建仓是大有可为的。
其次，关于阶段性强势的权重股突然整体下跌问题。其中最重要的原因是中国石油上市产生的“挤出效应”。所谓挤出效应，是指中国石油上市后将吸纳市场资金，主要是吸引机构战略性建仓，而机构为了建仓中国石油，在保持总持仓量不变的情况下，必需卖出其它个股套现资金，因此中国石油挤压了其它个股，主要是挤压同类的大蓝筹股。中国石油高开低走，预期价格下滑将引起更多机构关注，在中国石油的建仓过程中，其它大蓝筹将持续受压，这种情形对大市走势不利。
影响大蓝筹下跌的另一个原因是短线套利，短线套利行为对大蓝筹走势影响短暂；对大蓝筹中线走势影响最大的因素是股指期货，在股指期货推出时间表公布之前，机构不会大举杀跌，大蓝筹即使受中石油挤压，受机构重仓支持，它们的整体走势仍将相对稳健。
综上所述，一批个股已见底回升，权重股下跌空间有限，决定了股指短线下跌空间有限，控制仓位、精心选择个股逐步布局年末和2008年行情大有可为。（广州万隆）
中外股市联动性将大大加强
一直以来，我们看到一个非常明显的现象是，每当美国股市出现大的波动，全球主要市场都会随之出现波动，我们一直把这种现象解释为资本流动导致的，进而演绎为我国股市不会受外围因素影响，因为我国有资本项目管制，我国资本市场是一个相对封闭的市场。这种解释将会随着中国石油的上市不攻自破了。
不管资本市场是否是开放的，全球油价是同步的，因此，全球地缘政治、美国的货币政策、全球经济增长预期等这些影响全球油价的因素都会对中国石油股票价格产生直接影响，从而对我国股票市场产生重大影响。
中国石油被称为共和国工业的“长子”，但在股票市场上，这个长子一直是缺席的。长子缺席的市场结构当然是不完美的，直接表现为金融股比重太大，股市与宏观经济之间的关联度不高。在中国石油上市之前，银行股在总市值中的比重占40%左右。2007年11月5日，随着中国石油股票的上市，“长子”支撑门面的时代即将到来。
中国石油是2000年在香港市场上市的，第一次发行175.8亿股H股，2005年第二次发行H股31.96亿股，两次发行H股共计210.98亿股。本次发行A股40亿股，发行后的总股本是1830亿股，其中A股1619.22亿股，如果按照目前40元计算，其A股的总市值将超过6万亿元，在市场的权重将超过20%，成为第一大权重股，而银行股的权重将从目前的40%左右下降到30%以下，虽然银行股的权重还是占据第一把交椅，但单只银行股的影响都无法和中石油相匹敌，这意味着银行股笑傲江湖的时代将结束了。如果说，2006年10月26日 工商银行的上市开启了银行股的时代，那么，2007年11月5日 将开启中石油的时代，或者说是石油股与银行股双雄争霸的时代。（尹中立）
挤出效应加速热点转换
备受瞩目的中国石油本周一登陆A股市场，这家被誉为“亚洲最赚钱的公司”上市首日以48.60元开盘，其定位水平远超市场预期，在蜂拥而至的抛盘打压下，中国石油的股价迅速回软，其股价一直回落至42元附近有所企稳。受到中国石油高开低走的拖累，前期炒作充分的其他权重股纷纷大幅跳水，中国石化、深万科股价一度接近跌停，带动大盘一路走低，至收盘两市股指的跌幅均超过了2％；然而和前期市场格局迥然不同的是，市场热点由大盘股的一枝独秀迅速转变为前期超跌股的全面普涨。反映出在中国石油登陆A股市场后，场内热点有明显转换的迹象。
中国石油这只超级航母所终于成功登陆A股市场，然而其所带来的巨大震荡波仍然令市场受到严重拖累。至收盘沪市共成交1571亿元，而中国石油一只个股其成交额就高达699.9亿元，几乎占据一半。而受到中国石油挤出效应的影响，大盘蓝筹股纷纷大幅下挫，中国石油的高开低走对石油、石化板块杀伤力最大，中国石化跌幅曾经超过9％，大庆华科、泰山石油、中海油服等也是跌幅居前。即使是同样处于能源行业的煤炭板块也受到不小拖累，潞安环能、神火股份等跌幅超过6％。而工商银行、建设银行、中国银行、中国人寿、中国平安、中国神华等权重指标股的最大跌幅都超过4％。
值得关注的是，受益于人民币升值步伐加速，近期表现较强的房地产板块也未能幸免于难。万科、招商地产、保利地产等龙头股品种的集体大幅杀跌，使得地产板块也是整体跌幅居前。显然，中国石油A股上市后，不但会成为上证综指第一大权重股，而且总市值会超过埃克森-美孚石油，成为全球市值最大的上市公司。作为未来A股市场的第一权重股，中石油的地位决定了机构投资者尤其是基金投资者是必须配置的。在这样的背景下，短期强大的资金分流效应仍然有待于市场进一步消化。
与此同时，随着宏观数据披露以及三季报公布完毕，影响市场的一些重要因素都已经消化了，市场下一步的走向取决于投资者下一个关注点在哪里。而经过持续的调整，部分基本面良好的个股已经处于超跌状态，存量资金可能会把眼光投向这些机会中，在年底的两个月中进行结构性的换仓，而明年行情做必要的准备，因此一些超跌的高成长品种未来就面临不小的结构性投资机会。
从市场角度而言，人民币升值步伐加速、人口红利因素、中国宏观经济正处新一轮高增长周期、A股上市公司盈利水平持续向好等多项综合利好因素的支持，将引导投资者对A股上市公司的盈利预期持续向好。而在三季报业绩增幅继续维持较高水平的背景下，短期市场继续大幅下跌的空间基本上被封杀。另外，尽管工行、中行、交行等金融股无一例外地都出现下跌走势，但银行业景气度仍然是持续高涨。这从它们三报度业绩高速增长就可见一斑，因此金融板块未来的潜力仍然值得期待。而随着龙头品种中国石油股价的有效企稳，可以预期的是，金融板块仍然会成为推动市场反弹的强劲驱动力。（武汉新兰德 余 凯）
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