| 来源： |
倍新投资 |
发布时间： |
2007年10月29日 17:06 |
作者： |
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周一在消息面利空的情况下，股指出现反弹。工行、建行、中行等银行股表现突出，午后个股普遍出现反弹走势，鉴于周三中石油3.3万亿申购资金解冻带来的资金流入，预计短期后市继续看涨。中石油即将在11月5日在A股市场挂牌，由此带来的投资机会不容忽视，除了上市当日可以关注中石油的机会外，对于中国石化（600028），投资者同样要留意。
中国石化是最近的“明星股”，是近期“一九”现象中的“一”，机构在近期大举入驻该股的深层原因值得我们探究。
首先当然是中石油上市带来的比价效应，中石油发行价16.7元，市场普遍预计上市后在40元左右，这也是比较合理的预期，因为目前中石油港股的股价接近20港元，而A股较H股溢价100％，市场普遍能够接受，而且作为机构必需配置的品种，对其筹码的抢夺将远远胜于中国神华。因此中石油上市可能定位在40-45元之间。相比之下，中国石化的比价优势很明显，预计中石油07年的每股收益在0.80元，而中国石化07年的每股收益可能在0.75元附近，如果中石油能定位在40元以上，那么中国石化目前24.84元的股价就显得很有吸引力。当然如果中石油如果定位不高，走出逐波上扬的走势，对中国石化也是有利的，毕竟二者将成为市场仅有的石油股，走势的关联性将很强。
其次中国石化近期的限售股解冻对公司的权重提高贡献不少。根据中国石化10月15日发布的公告，中国石化有49.15亿股流通股14日正式解禁，其中分为两部分。中国石油化工集团公司有43.35亿股可以上市流通，占中石化总股本的5％。此外，国泰君安持有总股本的0.67％，共计5.799亿股可以上市流通。在沪深300指数中，中国石化的权重超过了5％，稳居前三名。权重的大幅提高，会促使一些规模较大的基金和指数型基金被动增仓，而解禁的部分，中国石油化工集团公司持有的部分出于控股地位的考虑，不会轻易出售，即使要出售，审批手续等也是比较麻烦的。另外国泰君安持有的可流通部分处于质押状态，短期内也不会出售。因此目前的流通筹码实际上并没有增加，而机构却要出于其权重增加的原因给予增仓，中国石化的股价自然水涨船高。
当然最近国际油价的飞涨，也是我们要关注中国石化的重要原因之一。近期，国际油价持续高位徘徊，上周末更一举创下92.22美元/桶的盘中历史最高价，而由于价格管制，国内成品油零售中准价则一直按兵不动。出于利益考量，众多国内炼厂产能无法明显增长，导致供需失衡。过去一周内，国内多个地区出现柴油脱销局面，如果一直采取强行控制的方式抑制能源和资源价格会继续扭曲价格信号，并导致价格信号失真引发的资源配置失当。进行成品油价格改革，提高资源使用成本，也有利于节约能源。尽管油价上涨对中国石化的炼油业务是不利的，但相信国家在年底依然会照惯例给予财政补贴。如果短期内，发改委在成品油价格方面的政策有了新的变化，相信对中国石化来说是个利好效应。
在资源储量方面，目前塔河油田已发现的含油面积近千平方公里，中国石化目前正对塔河油田进行整体评估，塔河油田的三级储量初步估计在15亿到20亿吨油当量之间。此前，中国工程院院士、中国石化专家康玉柱已经公开表示，三年后，塔河油田的三级储量有望达到20亿吨油当量的规模。这将大大改变中国石化在石油储备方面与国际石化巨头的差距。中国石化的成长性值得中长线关注。
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