| 来源： |
东莞证券 |
发布时间： |
2007年10月25日 08:39 |
作者： |
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●公司地处经济较为发达、钢铁消费需求市场广阔的广东省，是广东省最大的钢铁生产企业，主要产品有中厚板材、工业线材、建筑用材等。
●公司近年来没有上马新建项目，而是在原有产能的基础上进行产品结构的优化，提高“双高”产品比重，走精品生产路线。2007年上半年板材约100万吨，其中船板产量就达到了37万吨；预计全年板材产量将达到200万吨，占比提高到50%，船板产量有望超过70万吨，成为公司主要的利润贡献点。
公司根据市场趋势，增加了板材和建筑用钢的比重，而这两类产品正是价格涨幅最高的品种。其中，高线价格涨幅为18.9％，普通中板价格上涨18.5％，船板价格涨幅近25％，公司产品结构充分享受了钢材价格的上涨，使公司在不增产情况下实现了增效。
鉴于国家的行业整合计划和公司所处的地理位置，存在并购重组的可能性，合作对象很可能是国内大型钢企。
●2007-2009年每股收益为0.532、0.665、0.804元，当前股价对应市盈率分别为20.75、16.42、13.68倍，目前钢铁行业2007年平均市盈率约23倍，2008年约18倍，公司相对低估，具有估值优势。
我们给予公司2008年25倍市盈率的估值水平，对应股价为17元，目前仍有超过50%的升幅，给予“推荐”评级。
（东莞证券）
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