| 来源： |
中信建投 |
发布时间： |
2007年10月11日 08:35 |
作者： |
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业绩快速增长可期
●巩固两个细分轴承龙头地位。公司专注于生产和销售轴承，规模仅次于瓦轴和洛轴。主营业务收入连续三年快速上升，2006年主营业务收入10亿元，同比增长70.96％。产品毛利率近三年保持在30%左右，在行业内属于较高水平。当前的特色产品和核心产品是短圆柱滚子轴承和铁路轴承，市场占有率分别为33.6％和33％，均为全国第一。
●争做更多细分轴承子行业第一。公司争取在冶金轴承、航空轴承、精密大型轴承、中大型深沟球轴承、精密机床主轴轴承等方面也成为行业龙头企业，实现由“双项冠军”向“全能冠军”的提升。这些新产品将成为公司未来3年业绩持续高速增长的重要推动力量。
●进军机床行业。向齐重数控增资，增资后占股65.12％，处于绝对控股地位，产品产业链将从单纯的轴承延伸到机床，增加了新的利润增长点。
●不考虑齐重数控的因素，我们预计公司2007～2009年分别实现每股收益1.91、3.48和4.54元。我们认为，相对国内其他轴承生产企业，天马股份因其内生式增长和外延式扩张业绩快速增长，又具有募集资金项目提前实施和进军机床行业等因素，业绩将会快速增长，合理股价在200元左右，维持“买入”投资评级。
(中信建投)
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作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 |
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