中金公司任重
　　2012年收入14.6亿元，同比增长41.9%;归属母公司净利润1.16亿元，对应每股盈利0.49元，同比增长41.1%。其中4Q每股盈利0.20元，同比增长54%。公司每10股派发现金0.5元(含税)。
　　发展趋势
　　行业需求旺盛，资金保障力度加强。新型城镇化战略加快落实，住建部1月公布了首批共90个智慧城市试点名单，计划经过3-5年创建期后，对完成度进行评估并评定等级。国家开发银行亦宣布在“十二五”后三年，与住建部合作智慧城市的资金规模达800亿元。因此，行业需求确定性和资金保障度均有进一步提高。
　　1季度新签订单同比增长150%，规模和质量显著提升。根据截止3月18日中标情况，我们测算公司1季度新签订单规模同比增长150%，环比增长250%(图表3)。同时，公司连续签下德州项目和石嘴山项目两个超过5000万量级的大订单，1季度1000万以上大单总计13个，数量和规模均创历史新高(图表4)，频率和额度亦处在行业中明显的领先地位(图表5)。
　　跑马圈地基本完成，模式成功转型为“质”、“量”并重。预计2013年利润率将稳定在较高水平，小幅上调盈利增速至40%。2012年利润率回升以及现金流回正，1Q2013订单饱满并且结构改善，均显示出公司覆盖29个省市的营销网络已经进入收获期，成功从跑马圈地转型为订单质与量并重发展。展望2013年，在行业需求持续释放的背景下，我们判断公司利润率将稳定在较高的水平;综合1季度订单情况好于预期，我们上调2013/2014年盈利预测9.2%和6.2%，分别对应每股盈利0.68元和0.89元。
　　我们根据调整后的盈利小幅上调公司2013年末分部加总法估值至每股17.6元，对应26倍2013年市盈率。考虑到潜在的盈利超预期机会以及外延增长机会，维持“推荐”评级，建议逢低吸纳。
　　风险:项目执行进度、订单增速及还款风险差于预期。(原载于证券投资)