中信建投张明芳
　　中信建投医药判断：新版国家基本药物目录带来巨大政策红利，我国基本药物市场未来几年将在3大有利因素的推动下快速增长：1、进入目录的品种意味着将迅速完成全国各级医疗市场的广覆盖。新版品种个数增多213个、扩容69%，同时新增了肿瘤、精神抑郁类和血友病用药等类别，新增了妇女和儿童用药;2、扩大使用范围。国家将出台配套文件规定基本药物在基层、二级和三级医院的最低使用比例，预计将在目前低比例基础上大幅提高;3、医保将提高基本药物报销比例，且新版目录中有许多品种是原医保乙类，其纳入基药后的报销比例相应提高。我们高度看好2012年版目录对整个医药行业和相关上市公司的受益产品的深远影响，其利好程度远远好于09版，因为其实施程度和实施范围显著扩大，相近品种之间的竞争加剧、企业综合实力将导致品种之间分化，医院销售基础强大和第三终端渗透能力强的企业将胜出。我们同时看好新版目录的基本药物在后续各省集中招标采购中的价格趋势，质量优先、价格合理是总框架。
　　具体到上市公司，我们判断：独家品种和既有医院终端销售强的品种将显著受益。1、独家品种的赢家：康缘药业的3个主导产品(分别是中药独家品种“桂芝茯苓胶囊”、“腰痹通胶囊”和“南星止通膏”)进入了新版目录，天士力的养血清脑颗粒、以岭药业的莲花清瘟胶囊和参松养心胶囊等独家品种也新增进入了新版目录。同时，康缘、天士力和以岭的医院销售能力较强。2、专科处方药的赢家：虽然不是独家品种、但生产批文家数不多、且其医院学术推广积淀深厚的企业和其目录产品将显著受益：信立泰的氯吡格雷、通化东宝的第二代基因重组人胰岛素、华东医药的阿卡波糖等。
　　投资建议：我们判断医药板块将在新版国家基本药物目录及其后续有力的配套政策推动下，将继续上涨一段时间。我们看好康缘药业、天士力、信立泰、以岭药业、通化东宝、华东医药、双鹭药业等股票表现。催化剂：我们跟踪了解到，国家将很快继续出台基本药物目录的配套实施政策。(原载于证券投资)