| 来源： |
证券导刊 |
发布时间： |
2012年07月24日 17:20 |
作者： |
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陶敬刚 分析师
国金证券
SAC 执业编号：S1130511030030
奥运氛围再次升温
体育似乎是欧洲人的生命。每逢大型体育赛事，欧洲人就像过起了节日。就在欧洲生死存亡之际，欧洲人还是乐此不疲地参与着足球、奥运。连G8会议期间，领导人们也不谈"生意"，看起了欧冠决赛。目前，欧洲人正过着"欧洲杯节"，很快，他们又可以过"奥运节"了。
似乎因为欧洲杯的热风刮到了中国，导致投资者对股市的关心也退却了，A股成交继续缩减。欧洲杯的热浪已经席卷中国，而伦敦奥运热也在升温。百度搜索热度显示，6月份以来欧洲杯和奥运会关注度急剧攀升。
奥运活动：参与经济正当时
奥运等重大活动具有重要的"赛事经济"。"赛事经济"有两个阶段：第一阶段，筹备赛事的"投资经济"，即筹备期间所进行的大规模投资带动区域经济的增长;第二阶段，赛事期间的"参与经济"，主要集中在娱乐体验等带动的商务、消费等增长。一方面，场馆、道路等奥运筹备投资已经完成，对全球经济、商品、股市等资产价格的影响已基本兑现;另一方面，奥运观赏、体育参与以及相关的消费活动热潮正在启动。"投资经济"已成往事，"参与经济"正当其时。
奥运观赏：出游与“宅”两相宜
现场观看奥运有望催生旅游旺季，而电视、智能终端、新媒体的出现则实现了随时随地看奥运的梦想。奥运观赏有望刺激奥运旅游、电视以及智能终端等相关产品需求。
1、出游，奥运观赏驱动旅游旺季。
"888万元的公务包机看伦敦开幕式"，"39.9万元顶级伦敦开幕式+苏格兰之旅"等也许更多的只是噱头，但四年一度的体育盛典能够吸引大量游客毋庸置疑。2008年的北京奥运吸引了大批的游客前往北京以及周边地区，国外游客的涌入还刺激了中国入境游的大幅攀升。
不过这次奥运举办地是在千里之外的英国，所以，入境游要改为出境游了。但是国际航线以及国际线路的旅行社生意有望继续红火，也算分一杯奥运羹。
2、"宅"，有了新媒体，随时随地看奥运
能够现场看奥运自然是件幸事，不过，更加现实的选择还是待在电视机、电脑甚至收音机前。好消息是，智能终端、网络媒体的发展提供了更加便利的奥运观赏途径。智能电视、智能手机、平板电脑、超级本等终端在IPTV、手机电视、视频网站等新型技术工具、媒介工具的武装下，能够提供24小时不间断信息接收途径。娱乐体验的"碎片化"充实了奥运观赏，并提供了更多的"主动"制造、传播信息等互动机会，真正实现了奥运参与。
体育活动：奥运精神的实质
作为承载"更快、更高、更强"之全人类奥运精神的盛会，奥运对体育活动的推广有着显著的影响力。2004年雅典奥运会孙甜甜/李婷的网球女双夺冠，掀起一场场网球热，这项小众运动日益得到中国民众的喜爱。伦敦奥运会的举行，有望再次刺激国人的体育热情。这意味着体育器材，以及医药、保健品等体育辅助用品销量可能受到推动。
食品饮料热潮：奥运添加剂
运动激情自然少不了啤酒作伴，尤其是奥运所在的炎炎夏季更是啤酒消费的旺季。08年奥运期间虽然全球经济大幅萎缩，工业生产(以用电量衡量)快速下滑，但啤酒产量较为平稳，与赛事期间旺盛的消费需求密切相关。瓜子水果等休闲食品逻辑上也会受益于赛事期间的消费刺激。
彩票：怀揣致富梦，轻松参与奥运
彩票是集娱乐与财富梦于一体的活动。中国体彩发展迅猛，2011年体彩规模已近千亿元。全国范围和各个省市区域也有品种繁多的体彩品种。当前欧洲杯竞猜体彩的火热无疑体现了中国彩民的热情。奥运期间精彩的足球、篮球赛事有望刺激相关体彩的热销。
奥运热点有投资价值吗?
我们对2008年北京奥运前后的奥运概念股数据分析显示，板块的超额收益显著。旅游、餐饮、网络、饮料食品等等概念板块中，多数在奥运前后能取得显著的超额收益，在08年股市大跌的氛围下部分个股仍能获得绝对收益。
奥运概念投资机会具有显著的事件驱动型特征：超额收益主要集中在奥运开幕前的一段交易时间内;随着奥运开幕，相关股票获利了结导致后续跑输大盘。因此，奥运热点具有投资机会，但具有较高的择时要求。
奥运概念，收益突出
我们回顾了部分具有代表性的北京奥运概念股在奥运开幕前后各35个交易日的股价表现。数据显示，旅游观赛、运动健身、有线网络、啤酒、餐饮、食品等概念板块中，多数在奥运前后确实能取得显著的超额收益，在08年股市大跌的氛围下部分个股仍能获得绝对收益。
?旅游概念：奥运开幕前，受益于奥运观赏的北京旅游、中青旅持续走强;奥运开幕后，市场参与热情逐渐回落，超额收益逐渐消失。
传媒、票务与体育活动概念：歌华有线提供北京地区有限电视业务，中体产业提供奥运票务服务，同样获得了阶段性超额收益。
饮料概念：青岛啤酒受益于奥运赞助对品牌的提升与奥运观赛的消费效应，期间超额收益显著，且开幕前更为抢眼。
餐饮食品：伊利作为奥运赞助商，品牌得以推广，奥运前表现略强于大盘;全聚德作为北京老字号特色餐饮品牌，期间表现抢眼。
“重在参与”，时间区间是关键
作为一项主题投资，对投资区间的把握至关重要。我们从上述图表中可以清晰的看到，(北京)奥运概念股在奥运开幕前的一段时间内，股价随着奥运氛围的升温而抬高，但是在接近开幕之时，利好兑现推动绝对收益和超额收益逐渐下降。更为细致的统计显示，开幕前的35个交易日内，各相关板块都取得了超额收益，但在开幕后的35个交易日内，多数都出现了负的超额收益。因此，奥运概念股"重在参与"，但把握好时间区间十分重要。
推荐组合：奥运锦上添花，亦可守正出奇
结合奥运参与经济的边际贡献，以及行业公司的基本面状况，我们列出10只奥运概念股的投资组合。组合中海信电器、青岛啤酒、云南白药、莱宝高科、汤臣倍健、洽洽食品等6只个股均是国金行业研究员看好的个股，具有较强的业绩安全边际，奥运概念可谓锦上添花;而百视通、啤酒花、广州药业、鸿博股份则具有较大的弹性空间，从策略的角度来看，可谓守正出奇。
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