| 来源： |
国泰君安 |
发布时间： |
2012年02月09日 16:22 |
作者： |
秦军 |
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■国泰君安秦军
龙年伊始，新世纪第九份一号文件《关于加快推进农业科技创新持续增强农产品供给保障能力的若干意见》如期发布，内容直击农业科技，拉开二月农业行情序幕。
即便是行业表现较差的年份，农业指数2月份都能跑赢沪深300，我们对行业2月表现有期待。从基本面角度看，我们对行业未来1-2个季度的景气变化判断没有发生变化，维持行业中性评级，遵循“低估值+确定性”选股逻辑。
一号文件利好农业板块
2012年，新世纪第九份一号文件《关于加快推进农业科技创新持续增强农产品供给保障能力的若干意见》如期发布，继2010年后一号文件再次回归农业。
新千年的一号文件主要关注点已经逐步从“促进农民增收”、“保障粮食供应”等基础性、总量问题，逐渐转向“提高农业综合生产能力”、“农村全面发展”、等结构性、效率问题。
文件指出，实现农业持续稳定发展、长期确保农产品有效供给，根本出路在科技。农业科技是确保国家粮食安全的基础支撑，是突破资源环境约束的必然选择，是加快现代农业建设的决定力量，具有显著的公共性、基础性、社会性。
多方面发力保障农业生产
本次一号文件共分六个部分23条，包括：加大投入强度和工作力度，持续推动农业稳定发展；依靠科技创新驱动，引领支撑现代农业建设；提升农业技术推广能力，大力发展农业社会化服务；加强教育科技培训，全面造就新型农业农村人才队伍；改善设施装备条件，不断夯实农业发展物质基础；提高市场流通效率，切实保障农产品稳定均衡供给。
文件强调，保障农产品有效供给，首先要稳定粮食生产，抓好“菜篮子”，必须建好“菜园子”、管好“菜摊子”。继续开展粮食稳定增产行动，继续加大农业补贴强度，健全主产区利益补偿机制。持续增加农村信贷投入，扩大农业保险险种和覆盖面。落实现有土地承包关系保持稳定并长久不变的政策。按照依法、自愿、有偿原则，引导土地承包经营权流转，发展多种形式的适度规模经营。
文件要求持续加大财政用于“三农”的支出，持续加大国家固定资产投资对农业农村的投入，持续加大农业科技投入，确保增量和比例均有提高。发挥政府在农业科技投入中的主导作用，保证财政农业科技投入增幅明显高于财政经常性收入增幅，逐步提高农业研发投入占农业增加值的比重，建立投入稳定增长的长效机制。
着力抓好种业科技创新。中国人均耕地面积十分有限，一直在下降。增加供应首先依靠提升单产。提高单产需要依靠优良品种和种植技术的改进。加快培育一批突破性新品种。重大育种科研项目要支持育繁推一体化种子企业，加快建立以企业为主体的商业化育种新机制。优化调整种子企业布局，提高市场准入门槛，推动种子企业兼并重组。
2011年9月出台的《农作物种子生产经营许可管理办法》中大幅度提高玉米、水稻种子企业注册资本门槛。根据我们的统计，目前市场上95%的小企业不合新规，未来3-5年中，种子行业将在政策推动下，迎来一轮行业整合的浪潮。
充分发挥农业机械集成技术、节本增效、推动规模经营的重要作用，不断拓展农机作业领域，提高农机服务水平。加强农机关键零部件和重点产品研发，支持农机工业技术改造，提高产品适用性、便捷性、安全性。加大信贷支持力度，鼓励种养大户、农机大户、农机合作社购买大中型农机具。落实支持农机化发展的税费优惠政策，推动农机服务市场化和产业化。
此外，文件还提出要改善农业科技创新条件，强化基层公益性农技推广服务，引导科研教育机构积极开展农技服务，培育和支持新型农业社会化服务组织，振兴发展农业教育，加快培养农业科技人才，大力培训农村实用人才等。加强农产品流通设施建设，创新农产品流通方式，完善农产品市场调控。
二月农业股相对乐观
近期农业股表现与大家惯性预期的1-2月份农业股行情相去甚远，基于历史统计规律，我们在1月初的周报中曾经对一月份行业表现相对乐观。但一月份再度跑输大市；如果说好于12月份，也仅仅是跑输的幅度小于12月份。
由于重要情绪指标、基本面指标都处于确定性下行通道中，我们维持中性评级，遵循“低估值+确定性”选股逻辑，重点组合：新希望，大北农，海大集团，獐子岛。
我们统计了2005年以来农业指数2月份的表现，发现即使显著跑输沪深300的年份，农业指数在2月份表现仍然出色，全部跑赢沪深300。我们认为这一现象更多是由短期的市场、政策因素导致：例如超跌反弹、一号文件等。但是无论原因如何，在12月、1月连续、大幅跑输沪深300指数之后，我们对2月份的行业表现表示乐观。
2009-11年1-2月份，表现较好的子行业：09-10年饲料、种业表现较好，11年种植业、种业表现较好。经过前期的大幅调整，种业股的2012年估值区间已经回落至20X-30X之间，我们认为二月份种业股的表现值得期待。 (来源于：通信信息报)
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