| 来源： |
深圳智多盈 |
发布时间： |
2012年02月08日 14:39 |
作者： |
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商务部近日发布了《“十二五”时期促进零售业发展的指导意见》，明确在“十二五”期间，目标商品零售规模保持稳定较快增长，社会消费品零售总额年均增长15%，零售业增加值年均增长15%；形成大型零售企业整体优势进一步增强，跨区域发展成效显著，中小零售企业健康发展，零售业结构布局更趋完善，城乡、区域间协调发展的现代零售业。
为促进业态协调发展，《意见》指出，要增强中低端百货店竞争力，拓宽品牌商品销售渠道；大力发展便利店、食杂店，方便居民生活；鼓励专业店、专卖店、会员店连锁化经营；引导折扣店、奥特莱斯等新兴业态有序发展，稳妥发展购物中心和城市商业综合体。引导零售企业合理集聚，形成层次清晰、各具特色的商业街区，增强企业集聚、业态融合发展的带动辐射效应。
《意见》还明确，要稳步推进无店铺销售。促进网络购物、电话购物、手机购物、电视购物、自动售货机等无店铺销售业态规范发展。鼓励大型零售企业开办网上商城，重点支持以中小零售企业为服务对象的第三方平台建设，推动建设行业电子商务平台，促进线上交易与线下交易融合互动、虚拟市场与实体市场协调发展。
中金公司的一份报告指出，中国零售业正在经历着结构性的变革，今后将进入明星店、大型Mall、B2C三大类商业模式鼎立的时代，机遇与挑战并存。“今后，消费者购买行为的针对性会更强：中高档时尚购物去明星百货店，日常社区消费去购物中心，追求便宜去网上购物。在这三个方面基础好、发展快的公司有望实现持续增长。”报告称。
此外，要加强科技和信息技术应用，加大物联网、云计算等技术在零售业的应用，加强冷链配送、共用托盘、信息管理等技术或设备的研发与采用，开展“智能商店”试点。
为更好地促进零售业发展，《意见》明确将落实内贸领域相关财税优惠政策，清理和整顿不合理收费，加快落实零售业用水用电与工业同价政策，推动解决零售企业空调、电梯等设备纳入增值税抵扣项目的政策，研究解决连锁企业跨地区经营税收收入分配问题，落实连锁企业跨地区统一纳税政策。积极推动相关扶持政策的制度化和常态化。
多盈分析师重点关注：
苏宁电器（002024）、华侨城（000069）、宋城股份（300144）、格力电器（000651）、小商品城（600415）、湘鄂情（002306）、徐家汇（002561）、工大首创（600857）、中兴商业（000715）、广州友谊（000987）、商业城（600306）等。
个股精选
小商品城（600415）
公司业务主要包括市场网点经营、房地产开发销售、酒店服务、商品销售等。第一大股东为义乌市国有资产经营有限责任公司，最终控制方为义乌市国有资产监督管理局，雄厚的股东背景给公司发展带来了强大的支持。公司作为我国小商品的流通、研发、展示中心和重要出口基地之一，得到了中央到地方政府的高度重视。同时，公司作为国际小商品流通领域影响力最大的专业批发市场之一，在全球商品贸易竞争中也具有较大的价格优势，从而保持行业领先的地位。正因如此，公司上市来就得到了资本市场的高度关注。如按复权股价计算，公司股票价格最高超过300元。即便是经历了这一段时间来的市场调整，其复权股价也在百元之上。历经多次的分红、送转增股后，公司目前股价合理，因此，也得到机构资金的高度关注。
预计2012年EPS0.61元,其中房地产贡献0.07元:市场业务的增长主要来自五区和篁园全面贡献收入,二区五楼和四区五楼体现收入。维持增持评级,目标价12元,对应2012年EPS22倍PE。
中兴商业（000715）
公司最大看点是三期培育:三期10年四季度开业后,11年销售增长低于市场预期,主要原因可能是:1、沈阳整体市场环境竞争恶化;2、新开店面中新品牌需要时间培育。三期经过一年培育及品牌微调后,目前已经进入良性运行中。四季度收入增速在10月份增长不到5%的前提下,维持15%以上的增长,尤其12月份增速超过25%,远好于行业不到20%的平均水平。公司具有安全边际:公司资产位于沈阳核心商圈核心地段,品牌垄断优势明显,结合公司资产质量及目前16倍动态估值,公司股价处于十分安全区间,预计未来大幅向下的可能性较小,是目前A股零售类上市公司中股价较安全的公司。未来业绩成长空间大,股价向上空间大:我们看好公司三期扩建带来公司整体业绩爆发性增长前景,我们认为随着三期新建项目逐渐渡过培育期及门店周边修路陆续完成,凭借三期较强聚客能力及对原一二期业态有效互补,公司品牌影响力和综合竞争力将会进一步增强,我们预期未来2-3年,公司将有望进入业绩增长爆发期,未来股价将会分享业绩高增长和估值提升的双重驱动,向上空间大,看好公司未来3-5年的发展。
预计2012年、2013年公司将实现1.5亿元和2.04亿元,预测EPS分别为0.57元和0.73元(原预测为0.64、0.79元),分别同比增长30.53%和28.95%,P/E分别为12倍和9.5倍,结合公司目前估值及未来成长性,我们看好公司前景,维持公司买入评级。
格力电器（000651）
2011年9月20日，格力电器增发项目获得证监会的核准。公司拟增发不超过2.5亿股，募集资金不超过32.26亿元。由于终端需求持续旺盛，主要的增发项目已经用自有资金建设，预计年底会有部分项目投产。(1)家用空调市场份额持续提升。2011年1-8月，空调行业累计销售8437万台，同比增长了27%。其中，格力电器销售了2500万台，同比增长了45%。在内销市场，格力电器市场份额达到36%。考虑出口市场，其市场份额也有30%。(2)商用空调需求旺盛。2010年和2011年上半年，格力电器分别实现商用空调销售40亿元、40-50亿元。估计2010商用空调贡献净利润6亿元，占比约14%。假定今年商用空调增速为80%，按照我们的盈利预测，2011年商用空调的利润贡献率可以达到20%。上半年，格力在商用空调离心机技术上有了新的突破。目前，格力电器已经有6项国际领先的技术项目，9个国际先进项目。设计创新：格力电器上半年推出的U系列和i系列空调改变了空调一贯方方正正的形象，无论从感官上还是使用上都为消费者带来了全新的体验。
我们预计公司在2011-2013年的收入增长率分别为34%，30%，27%，EPS分别为2.05元，2.56元，3.21元，对应的PE为10倍，8倍，6倍。维持买入的投资评级，6个月目标价为28元。
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