| 来源： |
申银万国 |
发布时间： |
2011年10月11日 08:20 |
作者： |
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□申银万国证券
生态修复并非简单绿化，有三大难点。生态修复是指通过外界力量使受损的生态系统得到恢复，受损的生态系统无法通过自我调节实现自身的稳定性与持续性。因此生态修复需要改良物种或改造环境重新营造生态平衡，而不是简单的绿化。由于地质环境恶劣，生态修复较简单绿化在土壤改良、植物配置和施工技术上都有更高的要求。
行业处于起步阶段，环保是核心驱动力，矿山修复有望推动行业进入大发展时期。行业发展始于90年代后期，至今发展未超过15年。发展的核心驱动力是环境问题日益严重以及国家对环保的重视程度不断增加，相关行政法规的出台是生态修复行业发展的重要推动力。2009年出台了《矿山地质环境保护规定》，在获取采矿权时要编制矿山修复方案，使得矿山修复有望推动行业的大发展。
2015年生态修复的市场在371亿元以上。仅考虑煤矿山（2010年市场需求99亿元，2015年123亿元）、公路边坡（2010年132亿元，2015年148亿元）和水利建设工程（2009年47亿元，2015年100亿元）的生态修复，2010年市场容量为278亿元，2015年可达371亿元。
行业处于零散阶段，驱动集中的力量正在加强。行业目前处于非常零散的阶段，造成行业零散的原因包括行业发展时间较短、边坡修复的进入壁垒相对不高、项目分散缺少规模经济性、跨区域运作存在难度等，但矿山修复市场的发展有望推动行业集中度提高。因为我国矿产资源分布的集中度高，优势企业有望获得大单和长期合作机会。
资金实力与大工程履历是发展壮大的关键。由于行业中的企业规模尚小，管理难度相对小额订单弹性大，因此接单是企业发展的关键。在竞标或参与邀标的过程中，资金实力及大工程履历是中标的关键，从而也是企业发展壮大的关键。法规确保了可观且稳定的毛利率。将绿化造价纳入工程总造价的法规确保了项目资金来源，定额预算制确保了无论竞争多么激烈，都让工程维持可观的毛利率。
（原载于中国证券报）
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