| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2011年09月03日 12:14 |
作者： |
赵学毅;张颖 |
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练内功强筋骨 8公司主营利润持续3年快增 （一）
编者按： 本周，大盘未能延续上周的反弹，再度缩量调整，周跌3.21%。在热点匮乏、持续性差、场外观望气氛浓厚的背景下，寻找自身发展能力强的个股，不失为一种投资思路。
仔细观察半年报数据，不难发现，上市公司通过报表操纵使利润“虚增”的行为并不罕见，这些公司质量不高，蕴藏着巨大的风险，更是投资的陷阱。本期“价值选股”，我们投石问路，只求能筛选出注重练内功强筋骨的上市公司，为投资者的投资加上一道“保险锁”。
一般来说，主营利润稳定增长且占利润总额的比例呈增长趋势的公司正处在成长期，这样的公司质量相对较高。我们从三个条件进行筛选：2009年、2010年主营利润增长20%以上，且2011年上半年主营利润增长20%以上；经营性现金流为正；券商给予较为积极的投资评级。
■本报记者 赵学毅 张 颖
中国电信8月31日正式对外发布天翼云计算战略、品牌及解决方案，计划于明年正式推出云主机、云存储等系列天翼云计算产品。据调查，全球通用计算信息容量将以58%的年增长率快速增长，云计算被公认为能够改变人类信息生活的革命性技术，将促进IT产业从制造业向服务业转变升级，进而带动整个信息产业迅速发展。半年报数据显示，电子信息上市公司主营利润增长最为稳定，与此同时，该板块二级市场明显抗跌。
29只股自身发展能力强
在全球市场扩容的同时，我国电子信息服务外包业正在快速发展。据工信部数据显示，2010年我国软件信息服务外包产业增长达到了35.2%，产业规模也已经突破了2750亿元人民币。2011年前7个月，我国电子信息产业总体保持增长态势，500万元以上项目完成投资4807亿元，投资规模超过去年前10个月水平，同比增长67.2%，高于工业投资40.8个百分点，增速是去年同期两倍多。预计到2020年，全球潜在的信息服务外包市场需求将达到1.65万亿-1.8万亿美元。行业的发展令电子信息业上市公司业绩实现了稳步增长。
据《证券日报》研究中心及财汇资讯最新统计，在电子信息行业，2009年、2010年主营利润增长20%以上，2011年上半年主营利润增长也超过20%以上，且经营性现金流为正的上市公司共有29家，在各行业中自身发展能力较强上市公司数量最多。
新太科技半年报数据显示，公司实现营业收入29154万元，较上年同期增长132.63%；营业利润1765万元，较上年同期增长399.51%；实现净利润2026万元，较上年同期增长244.65%。公司称，2011年上半年公司业务收入和利润较上年同期均大幅度增长，主要是因为公司主营业务保持持续发展与提升。据财汇资讯数据，新太科技2009年营业利润增长率127.14%；2010年该指标增长130.75%；2011年上半年营业利润增长率更是高达399.51%。以此同时，截至二季度末，每股经营性现金流为0.1336元。公司表示，在国家“十二五”规划将新一代信息技术产业作为重点发展的七大战略产业之一的大背景下，公司凭借在技术与产品方面的竞争优势，在电信增值、智能公共安全、企业呼叫中心、高增值产品集成服务、供应链业务等领域开拓业务，继续保持了公司持续发展的良好态势并取得了领先的市场地位。
上海金陵、立讯精密、长信科技、乐视网、广联达等公司今年上半年营业利润同比均实现倍增，且2009年、2010年主营利润增长20%以上。其中上海金陵今年上半年营业利润增长率为316.81%，2009年、2010年主营利润分别增长188.71%、81.23%。
二级市场，电子信息股表现较为抗跌。截至9月2日收盘，7月以来，电子信息指数下跌3.88%，同期，上证指数累计下跌8.46%；9月份前两个交易日，电子信息指数下跌1.18%，上证指数累计下跌1.52%。自身发展能力较强的29只股票，三季度以来有25只跑赢大盘，占比86.21%。其中，瑞丰光电累计涨幅高达82.41%，该股2009年、2010年主营利润分别增长31.01%、104.05%，今年上半年再度增长25.21%；每股经营性现金流为0.27元。
行业经营仍保持增长态势
数据显示，截至2011年6月，中国互联网广告市场规模达到了110.2亿元，自2009年3月以来均保持30%以上的季度同比增长。预计2012年互联网将超越报刊杂志等成为第二大广告媒体市场。细分行业，搜索、社区和视频排名互联网广告行业前三位。而在行业排名中，传统行业占比逐渐下降，以电子商务为代表的新兴行业如服装、家电为代表的产品占比得到了显著的提升。
据悉，6月份全球半导体销售额同比下滑0.5%，较5月份营收下滑1.40%。北美半导体设备BB值为0.94，连续第九个月低于1。IC制造7月份营收同比下滑19.52%；IC设计营收同比下滑14.34%，已是连续第13个月下滑；IC封测营收同比下滑9.19%。LCD面板业持续低迷，7月份营收延续前3个月的下滑态势，同比下滑11.71%，环比大幅下滑10.19%。液晶电视面板、液晶显示器和笔记本面板的价格今年以来保持历史低位水平。
LED芯片出现2010年来首次负增长，同比增幅-4.97%。由于价格下滑且需求不如预期，LED封装6月营收下滑加快，同比下滑18.37%，较5月份下滑5.12%大幅扩大。LED导线架连续九个月下滑，6月份同比下滑39.49%。LED背光模组下滑加速，6月份同比下滑49.05%。
据悉，1-6月，电子器件、电子元件行业销售产值同比增长28.5%和23.1%，比行业平均水平高6.7和1.3个百分点，对行业增长的贡献率超过四成。其中光电器件仍是增长最快的领域(增长40.3%)。渤海证券预计，7月份行业增长速度会有所下滑，电子器件的同比增速可能在23%左右，元件的同比增速20%左右，全行业的高速增长点依然集中在LED、液晶面板等领域。
关注行业增长确定领域
目前，半导体行业景气反弹期待在，联电预计第三季度业绩下滑11-13%，台积电预计第四季度半导体市场才能回暖，显示行业景气反弹仍然需要等待。
今年移动终端（包括智能手机和平板电脑等）的爆发性增长已经确定，苹果、华为、中兴的良好出货情况显示智能手机的成长确定性仍然毋庸置疑，随着三、四季度消费电子旺季的到来，东方证券预计，智能手机终端及其供应链上厂商仍然会迎来业绩的高速增长。我们看好移动终端产业链。
经过7月份的反弹，当前A股电子元器件板块的整体估值水平达到43倍，在行业景气仍然高度不确定的情况下，东方证券预期后期个股将出现分化，缺乏实质业绩增长的个股将下跌，而成长性确定的公司将在一段时间的估值消化后继续向上，关注行业高成长性确定的智能移动终端产业链个股如北京君正、卓翼科技、长盈精密、信维通信，行业处于高成长期、短期催化剂众多的电子支付行业个股如新国都，行业供需结构良好、前景广阔的磁性材料行业个股宁波韵升、中科三环，行业竞争格局正在转变，下游需求旺盛的铝电解电容器行业个股江海股份。
同时，中信证券预计，物联网“十二五”规划或将九月出台，传感器制造、海量数据存储与挖掘、行业应用有望受益，建议关注远望谷、航天信息、拓尔思、易华录和东软载波。当前行业2011年动态PE为30.2倍，估值水平合理，个股将持续分化，结构性行情中建议配置成长确定的低估值个股。一为绝对估值水平低的东华软件、远光软件、航天信息；二为估值偏低的高成长类个股恒泰艾普、拓尔思和新国都；三为具有长期竞争力的软控股份和恒生电子。
目前电子行业介于内外环境都不理想，渤海证券表示，宽幅振荡成为未来走势的主要特征。维持福星晓程、英唐智控推荐评级，给予欧菲光强烈推荐评级。建议关注大族激光、水晶光电、歌尔声学投资机会。
目前传统终端需求迟迟不见好转，仅业务较集中于智能手机、平板电脑、非消费类电子或者明确承接产能/订单转移的公司具备高增长的前景。因此，中邮证券建议关注华映科技（液晶模组，触摸屏材料）、长信科技（ITO玻璃，触摸屏）、超声电子（触摸屏、HDI板）、欣旺达（锂电池模组）、大华股份、海康威视（视频监控前端产品放量，后端产品下半年也有望恢复高增长）等。
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