| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年07月20日 06:31 |
作者： |
程兵 |
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程兵
北斗导航系统凭借战略核心地位受到国家政策扶持，并推动其快速发展：北斗系统的定位和授时功能在军事、专业领域具有不可替代的作用，目前已被列入新兴战略产业，在国家“十二五规划”中居于重要地位；近两年北斗系统组网加速，随着今年第八颗北斗导航卫星发射成功，标志着北斗区域卫星导航系统的基本系统建设已经完成，北斗导航大举迈入市场应用的拐点即将到来。
随着北斗系统阶段性建设即将完成，军事、专业应用市场一触即发，预计未来3-5年需求将超230亿：中国导航产业目前仅占全球产值的12%左右，相比欧美发达国家的市场规模，具有极大的增长潜力，预计整体产值将由2009年的500亿增长至2020年的4000亿；在国家指向性政策引导下，北斗导航应用将率先在军事和专用领域爆发，尤其是随着航母编队的建设，北斗导航将在远洋作战指挥方面发挥重要作用，我们预计未来3-5年军用市场对北斗终端需求将达150亿，专用领域需求超过80亿。
目前北斗导航产业链已初步建立，但产业化程度不足，一方面由于北斗系统未完成功能性组建，以致产业应用无法形成规模，另一方面在发展初期具备资格认证的厂商较少，形成极高的行业壁垒。但我们预计未来北斗导航将形成类似于GPS导航的完善的产业链：上游将由关键元器件厂商和地图软件开发商构成差异化市场，形成产业核心；中游终端厂商出现数家实力突出厂商占领市场大量份额；下游导航服务产业则既有移动运营商提供个人移动位置服务，又有专业运营商提供车载信息服务等专门服务类别。
我们看好从事北斗核心元器件制造和军用终端整机生产的公司：一方面，目前北斗系统依然面临核心元器件的技术缺失，尤其是芯片尚需依赖进口，未来率先实现技术突破的公司将充分享受进口替代带来的巨大收益；另一方面，军事导航领域对于北斗系统的应用需求最为迫切，市场爆发潜力较大，将使军用终端整机生产厂商受益。
具体推荐个股，如国腾电子（公司是国内唯一能提供基带、射频、功放、低噪放、天线等全系列北斗终端关键元器件的厂商，同时形成了“元器件—导航终端—系统”产业链完整的经营模式，是北斗产业发展的最大受益者）、海格通信（军用导航领域最大整机设备供应商）和北斗星通（北斗二代芯片研发和渔船导航运营）。由于板块估值较高，我们推荐属于趋势投资，建议投资者关注估值风险。
（作者系国金证券分析师）
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