| 来源： |
金百灵投资 |
发布时间： |
2011年01月11日 07:55 |
作者： |
秦洪 |
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近期A股市场出现了相对低迷的格局，其中高价股更是出现了大幅下跌的态势，昨日的洋河股份、乐视网等品种更是冲击跌停板，汇川技术等品种也紧随其后，似乎表明高价股的市场基础正在“土崩瓦解”，渐成为市场新的做空动力源泉，那么，如何看待这一信息呢？
高处不胜寒？
对此，笔者认为这主要是因为三个因素，一是大盘的因素。众所周知的是，高价股的股价较高，而且中小投资者一直对高价股有着较为严重的畏高情绪，因此，只有在行情亢奋或者相对活跃之际，高价股方才有较强的群众基础，二级市场股价方才风声水起。但一旦市场低迷，那么，高价股活跃的群众基础就迅速松动，高价股也随之出现调整。
二是资金流向的因素。近期资金流向有一个显著特征，那就是削峰填谷。峰，主要指的是高价股的高估值，这包括创业板、消费股以及部分医药股，昨日的洋河股份、汇川技术、乐视网就归属于这一类。谷，主要是指低价股的低估值，主要是银行股、地产股等传统产业股，尤其是地产股，由于价格低、估值低，双低的优势获得了短线热钱的青睐。从而使得高价股高高在上、高处不胜寒的境地显得更为突兀起来，自然部分高价股的筹码也就松动，股价随之调整。
三是资金面格局的担忧因素。以往的经验显示出，当市场资金面相对宽松之际，市场可以容忍更高的估值、更高的股价。就如同2007年上半年，人气亢奋之际，连大盘蓝筹股的股价也能飞起来。但一旦资金面收紧，市场就难以容忍更高的估值、更高的股价，就如同2008年下半年一样，高价股的跌幅的确较为惨烈，尤其是中小板的高价新股。而目前A股市场恰恰面临着资金相对紧张的格局，货币政策导向从适度宽松走向稳健，其实就说明了这一点。在此背景下，高价股走下神坛也在情理之中。
昭示着两个市场特征
正由于此，高价股走下神坛的股价走势其实也昭示着当前A股市场两个清晰的市场特征，一是进一步佐证了大盘短线趋势的不振态势。从近年来的A股市场走势来看，每一次的高价股回落，对应的都是A股市场相对不振的走势。长周期来说，2008年下半年的急跌，小盘高价新股的跌幅不可谓不残忍，新股跌穿发行价的现象比比皆是。就短周期来说，在2010年的4、5月份，不少高价新股的走势也不易乐观，创业板也是屡屡出现破发的现象，而当时恰恰也是A股市场短线不振的态势。所以，高价股也是A股市场走势的晴雨表，高价股强硬，大盘走势向上；反之，高价股疲软，大盘走势向下。
二是说明了年报业绩浪已经夭折。因为高价股之所以高，主要在于业绩的高成长预期所支撑的，所以，随着高价股的走下神坛，意味着主流资金对高价股的年报业绩超预期信息已不感兴趣。与此同时，在年报披露前后，高价股其实也往往等同于高含权，因此，高价股的不振，就意味着活跃资金对高含权也兴趣寡然，在此背景下，年报业绩浪自然难以出现在投资者的面前。
产业趋势不变
急跌就是逢低建仓契机
现在的问题是，高价股的急跌是否意味着高价股将步入缓慢的、长期的调整趋势呢？对此，笔者认为不宜轻易下结论。因为高价股的长期回落甚至没落，需要产业基础的配合。就如同在1997年后，四川长虹、深科技等第一批绩优高价股走下神坛，走向没落，主要是因为他们所依靠的产业基础已经松动。在2000年，海虹控股、东方明珠等又一批高价网络股走下神坛，走向没落，主要是因为网络泡沫的破灭；在2003年，新疆德隆系为代表的高价庄股走下神坛，走向没落，主要是因为庄股模式的破灭。
但反观当前A股市场，高价股所面临的产业趋势依然乐观，不仅仅是指酿酒食品概念股、医药股等弱周期消费概念股，而且还包括代表着产业发展趋势的节能减排等相关产业股。也就是说，此类个股目前的回落，主要是挤股价的、估值的短线高企的泡沫，而不是指产业的泡沫，产业基础未松动。既如此，他们的回落就为中长线投资者的低吸建仓提供了极佳的机遇。
当然，由于当前市场的疲软等因素，对于此类高价股宜低吸不宜追高，且不宜盲目迅速加大仓位，而是可采取倒金字塔型的建仓方式，即先买一点，然后再跌再买，不跌不加仓，静候趋势的明显。其中符合产业发展趋势的品种更可积极跟踪，包括节能环保产业股、医药股以及公司管理积极锐意进取的相关个股，比如说天立环保、科伦药业、建研集团、莱美药业等。
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