我们认为，近段时间以来，首付提升、三套房停贷、限购等政策虽然未直接增加购房成本，但是对购买能力和购买资格提出了更高的要求。我们预计，新政严格执行之下，楼市成交量至少下滑30%以上，四季度成交缩量成定局。

　　【投资建议】

　　我们维持房地产行业“中性”评级。四季度支持地产股反弹的因素一方面来自地产股估值修复行情，另一方面将来自“跨年度行情”的驱动，部分地产公司2011年业绩已经完全或大部分都已锁定，以2011年业绩计算，估值处于相对较低的水平，如滨江集团和万科A。第一创业证券(原载于东方早报)