8月27日，智利总统发表讲话，计划提高国内矿业税用于地震灾后重建，该提案将于本周提交智利国会审议。

　　据悉，智利总统所提出的新征税方案是按照企业利润的3.5-9%来征收，之前是按照矿企（必和必拓、斯特拉他等）的经营收入征收4-5%。

　　研究显示，对于矿企来说，理想状态下税收成本完全转嫁，铜价需要提高8.1-29%，才能维持目前的盈利水平（30%的利润率）。然而，实际上税收成本转嫁的实际比例将交由市场通过博弈决定。

　　我们认为，综合目前矿业企业的盈利水平（据媒体报道必和必拓的利润率为38%，据彭博预测必拓的利润率为30%）、供需面偏紧和智利铜矿业在全球的影响力（占全球产量的35%），上下游各分担一半的税收负担是比较合理的比例，（编注：据报道，因此前的重大矿难事件提升了智利政府对安全的忧虑。智利矿业监管机构近日关闭了至少30座铜矿，这些铜矿的合计年产量在2000吨左右，占该国总产量的0.04%。）据此计算，铜价整体的运行轨迹需要在目前的基础上向上平移4-14.5%，但我们仍旧维持下半年铜价趋势走弱的判断。

　　我们认为，对于中国企业而言，铜板块将会搭上铜价的上移的“便车”。我们建议大家关注资源储量绝对量和每股所对应的资源最多的江西铜业；以及每股收益（EPS）和毛利率对铜价的弹性最大的铜陵有色。我们不去评价该项提案通过的可能性，但我们的结论是建立在提案通过的基础之上的。

　　【投资建议】

　　在投资方面，我们建议投资者重点关注江西铜业以及铜陵有色。(原载于东方早报)