| 来源： |
国泰君安 |
发布时间： |
2010年07月31日 12:18 |
作者： |
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6月份社会消费品零售总额12330亿元，同比增长18.3%；6月份商业零售企业增长速较快，重点零售企业零售额同比增长17.8%，百家大型零售企业零售额同比增速29.2%，是2010年各月度中的最高值，增速明显加快。推动行业稳健增长的大背景依然存在：经济增速仍在较快水平，居民收入持续增加。
对于行业中长期发展我们继续看好，现阶段政府对于消费的扶持态度明确，未来中国经济增长转型主要依靠内需发展，预期收入倍增计划的推行将加强对商业零售行业的良好发展预期。我们看好行业的基本面发展，看好行业的中长期市场表现，预期2010年增速将达到30%或以上。
但是对于行业在短期内的市场表现并不是非常乐观，主要原因：1、2010年内行业增速前高后低，一二季度增速快，三四季度基本不会有较大的超预期；2、现阶段行业估值较合理，虽然溢价率较高，但可以通过增长来稀释，到年底就可以看2011年业绩。但是短期来看，三季度依靠估值提升股价的空间有限；3、现阶段机构普遍持有商业行业的仓位较重，而近期市场主要关注弹性较大的周期性行业投资机。
我们近期重点推荐的行业配置组合：我们2010年中期投资策略报告的重点——推荐中西部地区商业龙头，未来中西部消费增速将远超东部，商业企业业绩提升空间较大，主要推荐的公司有——王府井、重庆百货、友好集团（短期上涨较快，存在较大估值压力）、鄂武商、武汉中百；推荐估值较便宜增长好的公司——小商品城、苏宁电器、老凤祥；上海市国资下属的商业资产重组已经开始，推荐重组较明确的上海市黄浦区下属的新世界，以及友谊股份的控股股东豫园商城。（原载于上海证券报）
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