多数电厂均可借本次参与特许权招标案“解套”

　　因全球第一大光伏市场——德国市场的提前消费需求旺盛，中国与台湾光伏企业第三季接单持续旺盛。值得注意的是，中国将在2010年第三季启动西部8省区共280MW光伏发电特许权招标案与50MW光热发电特许权招标案，规模较2009年10MW放大数倍，预计分两年建设完成，电场经营时间为25年。

　　我们认为，由于2010年海外市场需求强劲，组件厂商重演2009年敦煌特许权案杀价情况应不会出现，因此，本次中标电价将较2009年的1.09元有所回升，以维持厂商合理投资报酬率，预估在1.1-1.3元。我们认为多数电厂均可借本次参与特许权招标案解套。我们预计，2010年中国光伏市场可达300MW。

　　此外，我们预计，产能的持续增加，使得多晶硅价格仍有下探空间。目前多晶硅市场价格止稳在50-55美元，预计第三季报价仍将维持现状，长线多晶硅报价仍将继续走跌。A股中众多涉入多晶硅生产的上市公司大多面临成本竞争力不足的窘境，短期仍不是介入良机。

　　值得注意的是，投资者对全球第一大光伏市场德国2011年初继续调降补贴费率后对需求的影响表示忧虑，加上欧元贬值也将对光伏企业获利产生不利影响，我们维持光伏产业“中立”投资评级。

　　【投资建议】

　　在2010 年投资方向上，A股上游多晶硅企业生产成本仍不具竞争优势，在多晶硅报价仍有机会继续走跌下，目前仍不是介入良机。在光伏电池组件上，研究部看好能提供低成本解决方案的企业，三安光电的高倍聚光技术与南玻的上下游一体化发展策略较有机会，另外海通集团具有业绩支撑也可留意，我们也看好生产环节所需关键设备、耗材（如切割硅片所需切割液）与BOS 组件（如光伏逆变器），其利润相对稳定丰厚，也是较佳的投资方向，我们看好奥克股份、荣信股份、天龙光电。光热发电部分，东山精密与三花股份皆对光热系统有所涉足，具有题材炒作空间。

　　凯基证券  (原载于东方早报)