相关企业明年仍有近四成利润成长

　　过去LED市场最大的应用即为手机，去年三星成功推出LED背光电视应用，带动主流电视厂商大幅采用LED背光，电视背光需求带动了高亮度LED白光市场。

　　与传统白炽灯相比，LED灯两年可以节约电费70%，与节能灯相比，LED灯两年可以节约电费39%。这使得欧盟和日本决定2012年停用白炽灯，而这无疑将带动LED照明需求快速成长。

　　值得注意的是，LED上游外延片/芯片由于LED设备仍未成熟，仍需厂商较高的研发投入，其产出的芯片本身的一致性才高，因此LED外延片强弱利润率分化程度也较高。而封装业者形成规模后，可享有相当的规模经济。除此之外，封装业者利润波动也较上游外延片/芯片业者小，因此我们认为LED具规模的封装业者具有长期投资价值。

　　【投资建议】

　　我们认为，在LED产业链上最值得长期投资的为三安光电，该公司在今明两年产能扩充的基础上，明年的本益比仍不算太高。此外，士兰微及浙江阳光也有较大获利空间。士兰微目前估值相较三安仍处于较低的水位，预计明年仍有近四成的利润成长。而2012年欧盟及日本禁用白炽灯将带动浙江阳光节能灯及高利润LED灯成长，明年也有四成的净利成长。安信证券 （原载于东方早报）