综合考虑三网融合和文化体制改革现在的进程，我们重申以下判断：在制播分离和三网融合背景下，有线网络在数字化和三网融合之后有望迎来第三波系统性投资机会，驱动力是构建新型台网关系。

　　具体地说，就是广播电视台实现制播分离，同时将可以产业化的节目制作（含广告经营）和有线网络整合，构建一个在本地打通内容和传输渠道、且具有较强控制和经营能力的综合性媒体集团，并以此集团为平台实现对外扩张（跨地域），跨行业合作（和电信运营商实现错位竞合）和新媒体经营。

　　要成为一个综合性集团，同时对上市公司价值构成明显提升，需要具备以下条件： （1）集团层面实现资源整合（电视台、新媒体和网络都在同一个集团的控制之下）； （2）网络实现整合，实现一城一网； （3）内容在本地优势明显，但全国性经营能力不足； （4）腹地经济发达，付费电视和电视广告发展前景看好。

　　基于以上分析，我们对相关有线网络股票的看法如下：

　　【歌华有线】：条件（1）不具备，因为电视台和北广传媒现在是独立的，一个是事业单位，一个是企业单位。当我们看到北京市委宣传部启动整合电视台和北广传媒，北京市构建新型台网关系，并以歌华有线为整合平台的所有前提条件将全部具备。我们对此持乐观判断。

　　【天威视讯】：整合关外网络在预期之内。未来实现网台互动的可能性也较高。相比歌华的劣势是，目前深圳市宣传系统和深广电集团内部相关业务之间的关系（主要是人）不明朗，能否强力推动改制和整合，可见度不高。

　　【电广传媒】：条件（3）不符合，因为湖南广电集团的志向是全国性运营商。

　　【广电网络】：条件（1）和（4）不符合。因为陕西电视台节目和广告运营能力不足，腹地经济不发达。实际上，广电网络在2008年终止了对陕西电视台4个频道的独家代理业务。

　　【武汉塑料】：条件（1）（2）（4）不符合，且处于借壳阶段，应该无暇考虑下一步的事情。中金公司 (原载于东方早报)