按既定日程，4月20日左右，美国商务部将决定是否对中国铝材行业进行“双反”立案；4月22日，美国际贸易委员会将举行损害听证会。对此，我们分析如下：

　　以史为鉴——之前在2008、2009年，南非、加拿大、澳大利亚等已经先后对中国铝材行业发难。反倾销调查后，中国对加拿大和澳大利亚的出口滑落明显。

　　此次反倾销如果最终成立将导致对美国铝材的出口大幅下滑，进而影响到总出口量。因为中国对美国出口的铝材主要为建筑型材，属于低毛利行业，如果课以重税，将基本没有利润空间。由于美国占中国出口量的近20%，想把这部分产量转而销到别国短期内比较困难，因此中国铝材出口总量会出现下滑。

　　不过，中国铝材出口量占全部产量的8.4%，而出口到美国的量仅占产量的1.6%。因此，此次反倾销对国内铝材行业整体影响不大。

　　我们更关注的是，反倾销事件未来可能还会蔓延到欧盟甚至部分亚洲国家。随着世界贸易摩擦的加剧，这种反倾销事件不会停止。但我们总体觉得，由于中国出口铝材比例不大，出口欧盟的量占铝材产量的1.1%，有可能对中国反倾销的亚洲国家占比也不会超过2.0%。

　　当然，如果国内房地产调控影响到新房开工率以及对铝型材的需求，那么出口受限将成为雪上加霜的因素。

　　【投资建议】

　　此次反倾销对铝型材上市公司的盈利有间接影响。A股上市的铝材公司中，出口占比大的都是铝箔生产企业，如鲁丰股份、东阳光铝、常铝股份、新疆众和等；铝挤压材生产企业，如栋梁新材和罗普斯金,出口比例都很小。因此，此次美国（乃至以后可能蔓延到的欧洲、亚洲等国）对铝型材的反倾销对上市公司直接影响都较小。

　　但是，考虑到原先出口比例较大的公司（以广东地区企业为主）出口受阻后会转内销，加大国内竞争，会间接影响上市公司的盈利。最后需要提一下的是，如果将来对铝箔产品反倾销，那么对上市公司的负面影响将更直接。国泰君安  (原载于东方早报)