| 来源： |
广州万隆 |
发布时间： |
2010年04月12日 17:42 |
作者： |
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核心提示：从传统的估值比较来看，目前新兴产业普遍有不小的溢价；但从产业发展战略角度来看，相当部分新兴产业正处于快速增长的前夜。例如，在智能电网的驱动下，未来十年内我国电网投资将进入快速增长阶段。
一、如何理解市场追捧高溢价的新经济主题
近段时间以来，市场对于新兴产业等新经济主题的炒作热情高涨，尽管相当部分公司在估值方面已经有较高的溢价，但投资者的追捧热情有增无减。从某种意义上说，目前的新经济主题炒作，与十年前的科网股炒作，有极为相似的特点。例如，当时市场对于"互联网将极大地改变未来的经济生活"的说法持乐观态度。事实上，在过去的十年间，互联网的确在整个社会经济中越来越重要；按照这一逻辑，科网股的炒作也不全是泡沫，只是比较提前而已。
那么，对于当前的新经济炒作，投资者应持什么样的态度呢？
从信息强国的历史经验来看，当工业化进入后半阶段后，信息化呈现出加速发展的趋势，信息产业也会经历快速增长；而目前，我国正处于重化工业的中后期。从临国的经验来看，日本在20世纪60年代中后期，加大了新兴产业的规划与扶持力度，中小企业扶持政策、能源调整政策也相继出台。从结果来看，日本出现了一批大型的世界级企业；与此同时，日本电子和电器设备行业快速发展，在相关领域出现了一批竞争力强大的大型企业。
因此，目前的新经济主题，是具有较强的战略意义的，理应享受一定的溢价。在投资这些主题时，传统的估值比较固然不可少，但更重要的是，应是所选择的新经济领域是否具有巨大的发展空间。
二、智能电网：输变电设备领域的加速器
根据美国经验，政府推动战略性新兴产业进程分为三个阶段：投入期、深化期、收获期，每个阶段大约5年，当前我国正处于加大电网投入期的政策酝酿阶段，今年将是国家长达十年持续增加电网投入的元年。
按照国家电网的发展战略，智能电网分三步走：第一阶段（2009年～2010年）：规划试点阶段。重点开展坚强智能电网发展计划，制定技术和管理标准，开展关键技术和设备研制，开展各环节试点。第二阶段（2011年～2015年）：全面建设阶段。将加快特高压电网和城乡配电网建设，初步形成智能电网运行控制和互动服务体系，关键技术和装备实现重大突破和广泛应用。第三阶段（2016～2020）：引领提升阶段。将全面建成统一的坚强智能电网，技术和设备达到世界先进水平。
据有关测算，中国智能电网将于2011年进入全面建设期，二次设备是重中之重。我们估算国家电网未来十年电网投资总规模将达3.1万亿元，其中二次设备投资约3400亿元。二次设备需求年均复合增长率将达到20%，占电网设备投资的比重将由目前的5%提升至未来十年合计的11%.
三、哪些细分机会值得关注
从实施情况来看，初期智能电网建设主要体现在用电信息采集系统的铺开以及智能化、新能源并网技术的部分应用、数字化变电站的全面推进等方面。由于我国城市化建设不均匀，部分重点城市的智能电网试点建设将更加复合国情。目前主要试点项目包括：清洁能源接入将在西部试点；负荷中心管理将在华东和上海试点；智能调度将在华北和华东试点；输配电网和农网将在中部试点。
具体市场容量方面，二次输变电设备产品受益程度最大。据机构测算，具体包括智能电表（71-90亿）、储能电池（年均45-60亿市场）、数字化变电站（40-45亿）、柔性输电（29-41亿）、电动汽车充电柜（26-30亿）、配电自动化（18-20亿）、智能调度（18-20亿）、和变压器在线监测装置（10-12亿）等。
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