| 来源： |
中金公司 |
发布时间： |
2010年03月11日 10:55 |
作者： |
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国家电网2010年第一批集中招标工作日前结束，基本情况如下：
（1）中标总金额14亿元，同比（较上年同期）下降17%。其中，变压器中标总金额6亿元，同比下降43%，招标总容量同比下降1%，各电压等级中只有500kV等级容量出现7%正增长；组合电器中标总金额3.8亿元，同比下降33%。
（2）变压器共14家企业中标。其中，中国西电市场份额由2009年集中招标的12%上升到26%，位列第一；特变电工由2009年32%的市场份额下降到21%，退居第二；天威保变市场份额由2009年全年集中招标的7%小幅下降至5%，排名第七。
（3）组合电器共5家企业中标。其中中国西电市场份额大幅上升，市场份额由2009年集中招标的26%上升到42%，位列第一；平高电气市场份额则由2009年11%下降到7%，排名第四。
我们认为，2010年国网首次集中招标总金额同比下滑在意料之中，因为国网计划2010年完成电网投资2274亿元（不包括特高压），同比下降26%。从首次招标情况来看，超高压等级投资下滑相对较小，其中变压器500kV等级出现投资正增长势头，值得关注。预计随着智能电网配用电端建设提速，二次设备需求情况有望好于一次设备。（编注：直接生产、输送、分配和使用电能的设备，称为一次设备；对一次设备进行监察、测量、控制、保护、调节的补助设备，被称为二次设备。）
此外，最新数据显示，中国西电是赢家。中国西电在组合电器市场份额上升16个百分点达42%，大幅甩开并列第二的东北电气、山东泰开。
天威保变市场份额小幅下滑，但考虑到2009年天威保变将近40%的中标金额来自单独招标的750kV等级，本次集中招标份额不能代表其市场地位。
平高电气并未受惠于国网收购，市场份额继续下滑，但随着特高压建设展开，预计其总体市场份额将逐步回升。
【投资建议】
受电网总投资下滑影响，一次设备板块短期内难有较好表现。但从中长期看，国内电网仍然是制约可再生能源发展的主要瓶颈之一，电网建设还有很长的路要走，国网未来十年高达5万亿元的投资规划也尚未改变。特变电工有望受益于特高压建设，且目前估值相对较低，维持“推荐”评级，股价对应于22倍2010年每股收益。中金公司 (原载于东方早报)
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