| 来源： |
银河证券 |
发布时间： |
2010年02月24日 08:24 |
作者： |
银河证券 |
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随着全球经济复苏步伐加快，银河证券预计2010年贸易行业营业收入增速为13％～18%，行业将进入平稳增长阶段。在投资策略方面，银河证券认为依然将遵循价值投资和主题投资两条主线，多角度挖掘投资机会，投资者可关注五矿发展、中化国际、厦门国贸等个股。
行业处于企稳回升阶段
随着全球经济复苏步伐加快，行业正逐步走出低谷。各季度经营数据表明行业环境正趋于改善。银河证券预计2009年行业营业收入将同比下降5％～8%，而营业利润将同比增长10％～15%。
另外，多重因素影响着行业的发展。第一，公司去库存化基本完成，在乐观预期下出现存货规模上升的情况。第二，贸易业务毛利率水平开始回升，成为贸易公司去年业绩增长的重要推动因素。第三，公司营业收入增长受到多种因素的制约，但普遍出现季度环比稳步提高的趋势。每股经营活动现金流稳步上升，表明贸易经营风险得到释放。另外，多元经营是贸易公司的显著特征，贸易公司往往通过涉足毛利率相对较高，对资金需求量较大的行业以实现优势互补。其中，去年是地产行业从回暖到火爆的一年，地产项目的销售价格和销售进度大大超出预期，对拥有地产业务贸易公司的业绩贡献度大大提高。
多角度挖掘投资机会
由于A股市场存在较大不确定性，在投资策略上，银河证券认为依然将遵循价值投资和主题投资两条主线，多角度挖掘投资机会。在主题投资方面，投资者应重点关注央企整合、区域经济、股指期货和新型业态上。
第一，关注央企整合带来的投资机会。国资委将继续推进中央企业的改制上市，支持符合条件的中央企业尽快实现主营业务整体上市或集团整体上市。2010年是央企整合关键一年，无论是吸收合并还是分拆上市都将对所属上市公司产生实质性利好。投资者应关注五矿发展和中化国际。
第二，继产业振兴规划后，国家陆续出台了区域振兴规划，包括海峡西岸经济区、天津滨海新区、重庆两江新区、关中―天水经济区、成渝经济区、海南经济区等。投资者可关注处于海峡西岸经济区的区域贸易和地产龙头企业建发股份和厦门国贸。
第三，虽我国商品期货市场最近三年保持80%以上的增长，受制于佣金率不断下降，期货公司业绩贡献依然有限。而股指期货将为期货公司带来新的发展机遇。根据国外经验期货市场90%的交易是金融期货。如果股指期货成为投资热点，期货公司有望从概念上升为价值。投资者应关注中大股份、厦门国贸、弘业股份和浙江东方。
最后，每一轮经济周期都意味着新兴业态对传统业态的扬弃，这些新兴业态将对现有的市场格局产生深远的影响，而其中的领导公司将成为市场持续的热点。汽车贸易，特别是汽车后服务受益于汽车保有量的增长。市场对汽车产业链的关注有望从新车销售转向潜力更大的后端服务，投资者可关注中大股份。
（原载于每日经济新闻）
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