| 来源： |
齐鲁证券 |
发布时间： |
2009年12月15日 08:26 |
作者： |
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在经历2008年行业利润剧降之后，2009年中国纺织服装运行状况得到改善：国外需求的恢复使行业的出口状况有所好转，国内需求的稳步增加支撑零售增长。
我们认为，2010年上半年，纺织服装行业将会出现拐点。纺织出口要先于服装出口复苏2-3个月，复苏之后，中国的出口将结束快速增长时期，进入稳健发展时期。
此外，由于危机使行业深层调整，落后产能大范围的淘汰和国家对行业方向性的指导，使行业产能过剩的问题得到妥善解决，优势企业将进一步整合，纺织业供给过剩的矛盾得以缓解。危机中行业对外需的过度依赖的风险也充分显现，这促使行业加快由出口导向转向内需推进。
基于上述分析，我们预期，2010年行业的出口增长速度在5%-8%，2010年出口总额基本恢复2008年水平；国内零售额将保持15%-20%的增速。
我们建议，根据纺织服装的季节性特征和出口复苏的路线，在不同时期把握不同的出口主题。由于中国服装消费将步入一个黄金时期，因此建议长期关注内销品牌公司，如品牌服饰和家纺类公司，谨慎推荐报喜鸟、七匹狼、美邦服饰和罗莱家纺，以及即将上市的富安娜。
此外，阶段性关注出口复苏主题：建议明年一季度把握纺织出口复苏的机会，优选纺织出口型龙头公司，如鲁泰A、山东如意和伟星股份；二季度优选服装出口龙头公司，如雅戈尔。另外，大杨创世目前估值偏高，建议估值合理时介入。
值得提醒的是，在行业供需矛盾得到一定程度缓解的同时，原料价格正在进入上升通道，行业压力加大。齐鲁证券
(原载于东方早报)
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