| 来源： |
东方证券 |
发布时间： |
2009年11月26日 08:15 |
作者： |
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眼下市场普遍传言，银监会将要求工、中、建、交四大上市银行把资本充足率提高至13%。我们认为，这背后反映的是监管部门对贷款，特别是今年年初以来所投放贷款质量的高度警惕。
如果根据传闻的13%资本充足率计算，核心资本充足率就至少要提高到10%。考虑到一定的缓冲，我们测算，工、中、建、交四家银行如果完全依靠股权融资来达到14%的资本充足率要求，需要融资3500亿元左右。
当然，由于财政部和汇金都是这几家银行的大股东，出于保持国有控股比例的考虑，其会承担较多的再融资压力。同时，这四家银行也都发行了H股，所以综合算下来，如果采用配股方式，则A股流通股股东需要向四家银行投入的资本金规模就相对有限，我们估算在560亿元左右。不过，如果再融资过程中，国有股权和H股比例有所下降，那么A股的融资压力就会更大。
总的来说，我们认为，在大银行资本要求提高、银行融资需求大增的背景下，预计资本充足、发展快速的城商行将重新成为市场的热点。我们对三家上市城商行都保持积极看法。
而在资本约束强化的背景下，银行的资本集约特征的重要性日益凸现。零售型银行风险偏低、资本消耗小的特点在巴塞尔新协议框架下会更加明显。因此，招商银行（600036）、深发展（000001）等零售占比高、信用风险偏好偏低的银行的资本集约特质，可以令其得到市场溢价，此类银行的长期发展更值得关注。东方证券
(原载于东方早报)
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