| 来源： |
北京首证 |
发布时间： |
2009年09月25日 17:07 |
作者： |
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面对十一长假即将来临，市场面临的内外不确定性因素在增加，加之9月份以来市场的强劲反弹幅度较大，本周投资者心理患上恐高症，市场缺乏有号召力的热点，两市股指延续上周五回调行情继续向下调整，上证指数再次跌破关键的牛熊分界线---半年线，盘中曾跌破2800点，距8月中旬的阶段性低点只有一步之遥，此后大盘强劲拉升，多空双方围绕着半年线展开激烈争夺。权重板块与题材板块的集体疲软是本周大盘回调的原因。权重板块再次拖累大盘，一些主力重仓板块跌幅较大，造成其下跌主要还是获利盘与套牢盘共同抛压所致，8月份的大跌使得主力机构也被深套，趁着大盘反弹，主力借机进行减持。题材股方面，本周走势印证了我们上一周的预测，即十一临近和创业板推出使得这些题材继续炒作的空间变得很有限，而9月份即将结束，市场认同的十一维稳氛围也将不复存在，故资金无心在这些题材股上继续恋战，加之这类题材股前期累计涨幅较大，风险在加大，于是资金纷纷撤出，致使这些题材股出现普跌。
结合本周盘中动向、K线图和AH股溢价，我们认为，大盘的回调实属正常，只不过是对9月初以来大幅强劲反弹的修正而已，技术上看，大盘在构造头肩底的右肩的可能性大，也就是说大盘的下跌空间相对有限，未来走势应该是震荡向上。首先进行AH股对比。目前在A股及H股同时上市的公司股价溢价率达到历史低点，前两次处于低点时A股后期走势都是向上的;另外，一些银行股甚至出现AH股价倒挂，如工商银行A股股价就比H股低，从历史经验看，这对于银行股后市是支撑。其次从经济基本面看，复苏进程更加确立，并将传导到上市公司的业绩上，这保证了未来A股的运行方向是向上的;另外据有关专业机构的监测，近期基金仓位并没有下降，而从机构的相关负责人对市场发表的看法，多数对于市场持谨慎乐观的看法，从本周盘面观察，造成本周大盘波动较激烈的原因很可能是机构调仓换股所致，大盘屡次出现急跌后再急拉，这也许是机构在利用某些重要的指标股打压指数，造成个股普跌后借机低吸，从而带动指数出现强劲反弹。展望下周，我们持谨慎乐观看法，行情应该以震荡整固为主，节前市场心理或将继续谨慎，指数需要完成底部测试，一旦完成探底，后市方向震荡向上概率大。
策略上，不宜对未来过于悲观，虽然十一长假面临一些不确定性因素，但是对于在此期间公布的经济数据我们还是比较乐观的，所以我们建议投资者保持一定的仓位过节，仓位控制在5成，剩余资金可用于节后灵活配置。可以精选一些业绩有稳定增长的个股，在市场的相关题材热退去时，资金需要寻找挖掘具有能够汇集足够人气的新题材来引领市场热点。以目前可以预期的热点看，10月份上市公司3季度业绩将会是市场重点的关注领域，毕竟无论是政策推动、流动性推动，或者是经济复苏推动，最终都要落实到公司的业绩，这是决定股价走势的最根本因素，对于3季度业绩，我们还是比较乐观的，所以业绩提升有望成为未来新的做多题材。对于这些有稳定增长的公司，投资者应该提前布局，在市场震荡之际，这类个股的抗风险能力还是较强的，在风险与收益这一股市永恒存在的矛盾中，其未来的局面将是收益压倒风险。
板块方面，我们建议投资者关注医药板块。该板块具有估值优势，上半年医药行业在上市所有行业中，净利润同比增长20.3%，稳居第一，其静态市盈率在所有板块中还是比较低的。在上半年行情中，强周期板块如煤炭、有色等在市场上曾经叱咤风云，而医药板块遭到机构减持，所以该板块相对大盘滞涨。然而世易时移，随着强周期板块退出，弱周期、稳定增长、有估值优势的板块重新进入机构视野，医药板块再次受到机构追捧，甚至不惜追高建仓，导致医药指数早早提前大盘率先突破8月份创下的反弹高点。另外进入十月份，严防甲型流感议题将在政府的工作日程中占据更重要的位置，到时媒体对甲型流感的关注度可能会迅速提高，这也可能给医药板块带来交易性机会，所以投资者也提前做准备。
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