今年上半年，电信运营商资本开支投向主要是3G、传输网(光传输）和宽带提速（FTTx），三大运营商在下半年的资本支出预算余额均超出全年预算总额的50%。我们判断，2010年，电信业资本开支总额虽可能调整，但3G基站建设和宽带业务投资，仍将维持高速增长。

　　中国移动计划2009年底前3G覆盖238个城市，2011年覆盖所有地级市；中国联通3G网络覆盖城市已由年初计划的284个扩大到年内的335个，2010年将近一步扩大覆盖面。从中国移动目前已经建成的GSM和TD-SCDMA基站数据可以看出，若要达到3G网络的全覆盖，TD-SCDMA基站的需求缺口仍然比较大。

　　从09年上半年财报可以看出，电信运营商已经充分认识到，宽带业务具有高ARPU值，现金流稳定的特征，故2010年，宽带低速，仍将维持高速增长。此外，为配合中国宽带战略，自2009年4月以来，电信运营商还积极参与包括上海、北京、天津、武汉和重庆等城市出台的“光纤城市”建设计划。

　　基于对中国电信设备投资方向的分析，综合考虑公司产品技术壁垒、长期竞争力、收益弹性等多方面因素，我们认为，当前电信设备公司投资标的选择依次为：烽火通信、中兴通讯、武汉凡谷、中天科技和亨通光电。尤其对于烽火通信、中兴通讯和武汉凡谷，我们认为，此三家公司不仅能享受本年度的电信资本开支盛宴，其未来3年的复合增长率，仍可维持在30%以上，故建议投资者积极配置。

　　（长江商报）