这次国务院会议释放的信息对医药行业整体构成利好，一方面医保覆盖面的扩大和医保水平的提高从总量上增加了药品需求；另一方面基本药物制度的公布将有助于消除行业发展的不确定因素。医药股有望成为攻守兼备的投资品种。

　　医改有新意 医药股攻守兼备

　　国务院总理温家宝8日主持召开国务院常务会议，部署深化医药卫生体制改革工作。会议强调，今年是深化医药卫生体制改革的开局之年，必须突出重点任务，抓住关键环节，明确责任目标，切实抓好落实，确保开好局、起好步。

　　会议指出，要着力做好以下工作：（一）进一步扩大基本医疗保障覆盖面，今年城镇职工和居民基本医疗保险参保人数要达到3.9亿人，比上年新增7200万人；全年解决607万关闭破产国有企业退休人员参保问题。（二）提高基本医疗保障水平，适当提高最高支付限额和住院费用报销比例，加大医疗救助力度。（三）发布国家基本药物目录，年底前在30%的城市社区卫生服务机构和县（区）政府办基层医疗卫生机构实施基本药物制度。（四）加强基层医疗卫生机构建设。（五）加强以全科医生为重点的基层医疗卫生队伍建设，组织900多个三级医院与2000个县级医院建立长期对口协作关系。（六）完善政府办基层医疗卫生机构的人员和业务经费补助政策，实行基层医疗卫生服务人员绩效工资制度。（七）抓紧实施涉及面广、影响全民健康水平的公共卫生项目。启动建立居民健康档案等9类基本公共卫生服务项目。继续实施对15岁以下人群补种乙肝疫苗等重大公共卫生服务项目。落实不低于15元的人均基本公共服务经费。（八）稳步推进公立医院改革试点，调整公立医院布局和结构，改革公立医院补偿机制，探索管办分开的有效形式。

　　进一步扩大基本医疗保障覆盖面符合预期

　　2006-2008年是针对农村居民的基本医疗保险即新农合覆盖面快速扩大期，2008年已经达到90%的参合率，城镇居民基本医疗保险覆盖启动略晚于新农合，按照新医改目标，到2010年参保率要达到90%以上，我们进行测算，参保人数相比2008年将提高2.32倍，复合增长率达到52.31%。

　　随着社会保障制度不断完善，各项社会保险覆盖范围继续扩大，城镇职工基本医疗保险覆盖面也在逐渐提高。按照新医改目标，到2010年，参保人数将从2008年的2亿人提高2.64亿人，复合增长率达到14.79%。

　　本次国务院常务会议提出，“今年城镇职工和居民基本医疗保险参保人数要达到3.9亿人，比上年新增7200万人；全年解决607万关闭破产国有企业退休人员参保问题”。

　　2006年开始社区卫生服务中心（站）建设启动，数量快速增长，到2008年达到约2.9万个，同时带动诊疗人次和入院人数也出现了明显增长。按照新医改目标，从2009年起，未来3年社区卫生服务中心（站）数量还将大幅增长，3年内全国将新建或改造3700所社区卫生服务中心和1.1万个社区卫生服务站，中央支持困难地区2400所社区卫生服务中心建设，基本实现城市社区卫生服务全覆盖。

　　“参保人数增加+社区卫生服务中心数量增长”双重效应对药品消费拉动已经显现。按照南方所数据，2008年社区药品市场规模达到135亿元，同比增长31.8%。如果按照新医改目标推算，未来3年社区药品市场规模至少达到3-4倍的增长。

　　基本药物目录公布在即

　　会议提出今年发布国家基本药物目录，年底前在30%的城市社区卫生服务机构和县(区)政府办基层医疗卫生机构实施基本药物制度。这提供了两点信息：一是已对下半年做出明确规划，说明基本药物制度公布在即；二是基本药物制度的细节还有待在实践中完善，先在必须实施且容易实施的部分基层医疗机构推行，这与先前市场传言的“小目录”方案比较契合。

　　医药行业估值溢价逐渐降低 板块存在补涨需求

　　这次国务院会议释放的信息对医药行业整体构成利好，一方面医保覆盖面的扩大和医保水平的提高从总量上增加了药品需求；另一方面基本药物制度的公布将有助于消除行业发展的不确定因素。不论具体内容如何，均有利于减少市场对医药板块的认识“方差”。此外值的注意的是，10日桂林三金上市可能拉高医药板块估值。当前医药板块估值相对大盘溢价逐步降低，仅为25%左右，板块投资安全边际提高。我们认为板块存在一定补涨需求。重点推荐西南合成、一致药业、仁和药业、江中药业、天士力等个股。(证券导刊)