| 来源： |
招商证券 |
发布时间： |
2009年04月28日 07:50 |
作者： |
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3月份，货币和信贷增长再创历史新高，其背后主要原因在于政府投资加快，但值得警惕的是，这也意味着，货币和信贷增长的后续乏力，如果下半年民间投资或出口需求不能够反弹的话，制造业景气反弹的空间有限。我们仍坚持以内需为主导的投资策略，机械业方面，可以配置的子行业是工程机械、铁路设备和重型机械。
工程机械行业重点推荐三一重工（600031）、徐工科技（000425）和柳工（000528），我们预计由于去年高基数和季节性因素的影响，四五月份工程机械销量将出现同比、环比负增长的情形，因此股价在短期缺少上涨的催化剂事件。但是我们仍坚持盈利情况逐季好转的判断，六七月份对中报业绩的预期将是股价选择方向的时机。
在未来两个月市场整体反弹趋弱的背景下，我们预计铁路设备可能再度跑赢大盘，从行业内部来看，我们认为“货运顺周期、客运逆周期”的特征日益明显，即货车制造受经济危机正面冲击时，客运专线建设、动车组制造以及城轨地铁建设反而受到政府投资的保护。因此行业内部我们更看好受益客运专线建设和动车组制造的中国南车（601766）和时代新材（600458），此外晋西车轴（600495）的投资契机在于五六月份铁道部货车招标的重新启动。
重型机械行业的太原重工（600169）是稀缺性投资品种，其将受益于下游行业需求结构的变化、冶金行业落后产能淘汰和核电站等大型项目建设。从产业发展的角度来看，我国具有承接重型机械制造的国际竞争优势，经过近十年的高速发展，重型机械产品系列和产业集群正趋完善。
至于另一家工程机械龙头公司——中科重科（000157），由于其推出了定向增发方案，计划融资55亿元，我们认为，其融资金额和价格高于市场预期，或引发市场对公司财务风险的担忧，中短期可能仍有回调的风险。 (原载于东方早报)
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