| 来源： |
华融证券 |
发布时间： |
2009年04月08日 08:42 |
作者： |
朱亮 |
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在过去十年我国社会轰轰烈烈的市场化改革大潮中，医改一直是一个难之又难的问题。但是随着2009年的4月6日《中共中央国务院关于深化医药卫生体制改革的意见》（以下简称《意见》）正式出台，这一难题终于得到破解。
从《意见》近期目标中我们可以看出这次医改所涉及的面非常广，医疗保障制度要全面覆盖城乡居民，基本公共卫生服务要达到普及等。鉴于目前医改“水平低”和“覆盖面广”的特点，我们认为医药市场受益最大的板块应该是普药、中成药和地方性医药商业企业的整合。
普药销量进一步提高
《意见》提出城市社区卫生服务中心（站）、乡镇卫生院、村卫生室等基层医疗卫生机构应全部配备和使用基本药物，其它各类医疗机构也要将基本药物作为首选药物并确定使用比例。并规定基本药物全部纳入基本医疗保障体系药物报销目录，报销比例明显高于非基本药物。普药板块中入选的上市公司有华北制药（600812），其是我国目前最大的抗生素生产基地之一，抗生素原料药总产量约占全国总产量的15%左右，其中青霉素、维生素B12产量居亚洲第一，世界第二，是大型的普药生产基地，市场前景广阔。此外还有东北制药、华东医药、哈药、白云山、丽珠集团等这些都是大型的生产基础药物的上市公司，后市可关注。
中成药的独家优势扩大
中成药作为几千年来的中医药发展积淀，一直以来受到政府的重视和鼓励，基本药物目录中有半数品种为中成药，表明国家要在新医改中充分发挥中医药的作用。从中金公司发布的中药基本目录中我们可以看到广州药业、中新药业、康缘药业、同仁堂、云南白药、三九医药、江中药业等都有很多的产品入选，这些企业作为国内拥有独家中成药产品的主要生产厂家在医改后将得到长足的发展。其中广州药业（600332）是我国中药行业品种最全，中华老字号品牌最多、产值最大的中药企业，生产中药400余种，在中药基本药物目录中也是入选品种最多的一家企业，而且目前公司内部处在整合之中，其整合效益值得期待，投资者可重点关注。
医药商企整合机会
商业企业借基本药物配送在区域市场获得整合机会，拥有全国性网络的国药控股（控股国药股份和一致药业）最为受益，地方性流通龙头企业如上海医药、广州药业、华东医药、南京医药等也将迎来发展机会。这些商业企业在市场渠道不断拓宽的同时也会加速产业的整合。整合一方面合并子公司或者收购小医药企业；另一方面，随着销售渠道的不断拓宽，销售体系的整合也是刻不容缓，加强对一级、二级甚至是三级经销商的管理，增加公司产品终端的投放能力，提高公司整体的运营能力。其中上海医药（600849）作为我国规模最大、综合实力最强的医药商业企业之一，自从上实集团入主上海医药以来，通过各项管理制度建设，加快产业整合力度，产业的整合效应显现无疑。公司年报显示净利增长23%，而且年度拟10派现金0.45元。可见新医改将给这些上市公司带来新的整合机会，利于整合效益的发挥。
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