| 来源： |
银河证券 |
发布时间： |
2009年03月14日 14:24 |
作者： |
李国洪 |
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中东“国王”体制促使石油供给方价格越跌越卖。当国际油价迅速下跌时，中东各国需要卖更多的石油来缓解入不敷出人财政收入状况，而新技术的发展和新油田的发现，也使得石油供给快速增长。石油需求方受金融危机影响难以恢复。次贷危机促使全球经济放缓，影响了全球商品特别是能源、工业品的需求。
石化中间体：紧紧跟随际油价
石化中间体价格与国际油价相关性较强，近期石化中间体价格的反弹主要是因为产量减少。随着石化产品出率提高，中间体价格经过本轮反弹之后还将下跌。
无机化工：产能过剩需求不振，价格反弹乏力
近期无机化工产品的止跌或反弹主要是受有机化工产品的影响。虽然目前去库存化过程逐渐完成，但因为下游需求不振，大部分企业开工不足，产能存在较大富余。在供过于求的情况下，缺乏需求支撑的无机化工产品价格也将随着有机产品价格的下跌而回落。
农药化肥：受刚性需求和政策扶持影响，价格平稳运行
近期草甘膦等农用化工产品出现明显上涨，一方面是随着春耕的开始需求开始增长，另一方面同样是由于其上游石化中间体的产量下降，使得成本上涨。农药和化肥产品受金融危机的影响较小，价格能够保持平稳运行。
塑料、化纤、橡胶制品：供过于求，价格持续低迷
精细化学品：未来存在价格上行机会。
中国石油（601857）预计08~10年PE分别为15.26、21.09、21.44倍。中性评级，合理估值10.38元。
中国石化（600028）预计08~10年PE分别为25.65、15.05、14.76倍。中性评级，合理估值7.18元。
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