| 来源： |
东兴证券 |
发布时间： |
2009年03月14日 14:19 |
作者： |
王玉泉 |
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收入增速继续保持高位。2008年1-12月，软件产业继续保持快速增长的态势，累计完成软件业务收入7573亿元，同比增长29.8%，增速比去年同期高8.3个百分点，增速较1-11月略有降低。
软件服务继续深化。软件产业各类收入中，软件产品仍是主要构成部分，软件产品和系统集成收入比重占63.1%，体现出我国现阶段的信息化仍在投入阶段。从软件行业的增长结构来看，软件技术服务增长最为迅猛，为真正提高信息化水平,将信息化融入生产，下游厂商对软件技术服务的需求不断增长，1-12月软件技术服务累计完成收入1455亿元，同比增长39.9%，增速比全行业高10.1个百分点，所占比重达19.2%，比去年同期高1.4个百分点。
出口增速依然保持高位，外包增速有所回落。软件外包服务的增长来源于企业意图降低成本、细化分工。08年1-12月，软件出口增速依然保持在高位，而外包增速相比07年有所回落，人民币升值、国际金融危机、全球经济增长放缓对我国外向型软件企业的发展带来了一定压力，对软件行业的出口造成了一定的冲击。
投资策略：保持原有推荐，适当关注高送转投资机会。41家软件上市公司将分别于2月份至4月份之间公布年报，其中2月份有4家，3月份有16家，4月份为21家，部分中小市值的成长型公司可能送出分红转股的分配方案，这也可能为这些公司带来阶段性的投资机会。
投资评级：增持。
石基信息(002153):石基信息公司主要从事酒店信息治理系统的开发与销售、系统集成、技术支持与服务，在中国酒店业信息系统行业处于绝对领先地位。公司作为中国高端酒店行业的领军人物，已经摸索到了稳定的盈利模式，目前国内的五星酒店数仍在迅速增长，我们预计公司2008-2010年EPS分别为1.35、1.65和1.98元，给予“增持”的投资评级。
航天信息(600271):公司是国内增值税防伪税控设备的唯一授权生产商，在这一细分领域具有合法的垄断地位。公司在增值税税控设备销售领域具有法定的垄断地位，综合考虑公司业务规模扩张的业务前景，我们预计08-10年公司每股收益分别为0.95元、1.20元和1.40元，给予公司“增持”的投资评级。
用友软件(600588):公司是亚太本土最大的管理软件提供商，也是中国最大的管理软件、ERP软件、财务软件、集团管理软件、人力资源管理软件及小型管理软件提供商。公司是我国ERP市场的领头羊，在国内ERP厂商中具有最高的市场知名度，且拥有最大的市场份额。不考虑投资收益的影响，预计公司08和09年每股收益分别为0.75元、1.00元和1.20元，对应08年-10年的动态市盈率分别为25倍、19倍与16倍，给予公司“增持”的投资评级。
同方股份(600100):公司是国内IT行业龙头企业，清华同方的品牌价值就超过了数百亿元。公司曾先后入选中国科技100强和世界品牌500强。我们认为，公司的多元化发展有助于抵御经济危机，新兴业务基本处于政府投资或景气度高的行业，09年预计持稳定增长，预测08-10年EPS分别为0.53元、0.69元和0.88元，给予公司“增持”的投资评级。
华胜天成(600410):公司是国内领先的计算机系统集成厂商，主要业务领域集中在通信及金融等行业应用方面，在通信运营商业务支撑系统方面具有领先优势。我们认为，尽管奥运对公司08年三季度收入确认产生负面影响，但对全年收入不会产生实质性影响。在3G建设的带动下，09年公司依然能实现平稳增长。我们预计2008-2010年每股收益分别为0.45元，0.6元和0.73元。给予公司“增持”的投资评级。
亿阳信通(600289):公司是以计算机应用为主、交通工程和国际贸易为互动的集团，其业务包括电信网络管理软件、企业运营管理软件、信息安全产品、增值业务、智能交通等。其中，电信网络管理软件是公司最大的一块业务。公司具备较强的盈利能力，近几年销售毛利率逐步提升，08上半年达到58%。一方面是因为公司不断优化产品结构，重点发展盈利能力较强的业务；另一方面软件产品前期研发投入较大，收益具有一定滞后性。一旦各大运营商的3G投资落实，公司的电信支撑系统类产品便能带来丰厚的回报。我们预计公司08年—10年的每股收益分别为0.46元、0.60元和0.71元。给予其“增持”的投资评级。
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