| 来源： |
兴业证券 |
发布时间： |
2009年02月21日 14:39 |
作者： |
刘建刚 |
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兴业证券 刘建刚
产量：月度产量首次负增长。12 月原煤产量下降1.9％，国有重点煤矿仍然增产，乡镇煤矿和国有地方煤矿产量同比大幅下滑，表明地方政府和煤炭企业具有控制煤炭产量的能力；
国际国内煤炭价均出现回暖。澳大利亚BJ 动力煤煤价反弹8.6％，秦皇岛发热量为5500 大卡山西大混反弹18％；炼焦煤价格上升，平煤股份主焦精煤和肥精煤提价150 元/吨（含税价）；
库存同比增加但环比下降。12 月末，全社会煤炭库存19064 万吨，同比增加4161 万吨，环比下降1108 万吨。从结构来看，煤矿库存为5404万吨，电力行业库存4332 万吨，冶金库存487 万吨，港口1975 万吨。电力企业和冶金企业呈下降趋势，显示需求侧耗煤增加；
煤炭进出口基本持平。12 月，煤炭出口446 万吨，同比下降127 万吨；进口煤炭267 万吨，同比下降166 万吨。2008 年煤炭净出口量503 万吨，说明中国煤炭基本是自产自销；
需求收缩相对更快。12 月，火电、生铁、有色、水泥和焦炭等行业继续表现为负增长，但下滑幅度收窄。原煤产量首次出现负增长，同比下滑1.3％，基于政府控制能力和企业自我约束能力增强，以销定产策略的实施令煤炭不可能大面积过剩；
投资评级：增持。我们判断煤炭业投资机遇在于：1、盈利回落或低于预期；2、煤炭企业的资产整合；3、估值水平主动提升；4、估值水平被动性提升。
公司推荐：潞安、平煤、国阳、神华、荣信、天地。
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