| 来源： |
金证顾问 |
发布时间： |
2009年02月20日 08:47 |
作者： |
张超 |
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周四沪深大盘出现窄幅震荡走势，虽然指数表现平平，但盘中个股走势却相当活跃，两市共有42只个股以涨停告收；板块方面，建材、电力设备和钢铁股全天走势强劲，而这些品种的共同点就是他们都是产业振兴规划的直接受益者。
电力设备指数昨日涨幅高达4.25％，而今年以来该指数的最高涨幅为29.48％，远超同期大盘涨幅，而电力设备股近期表现强劲基于市场对电力行业投资升温，从而给电力设备业带来高景气的预期。
在经济增长速度放缓的情况下，国家基础投资将持续进行，其中电网建设将使电力设备相关企业受益较多。电力设备行业属于国家重大装备制造业，电网建设大幅提升带来电力设备板块投资机会，对此资产配置上应继续向能够抵制或部分抵制经济增速放缓的行业板块倾斜。
上游电力投资大增 下游设备业直接受益
从2月3日召开的全国能源工作会议上了解到，今年国家电力总投资将达到5800亿元，核电、风电等新能源建设步伐将大大加快。根据规划，今年国家将开工建设浙江三门、山东海阳和广东台山等核电站，新核准开工规模840万千瓦。同时，从今年起力争用10多年时间在甘肃、内蒙古、河北和江苏等地建成几个上千万千瓦级的风电基地，大型煤电基地建设今年也将全面提速。
从过往数据看，2008年我国电力基本建设投资完成额达到5763亿元，同比增长1.52％。今年的投资额度继续在去年的投资上面呈现小幅增长态势，随着国家拉动投资以扩大内需的各项措施在电力行业落实到位，电力设备作为直接受益行业有望迎来良好的发展机遇。
能源结构调整 新能源建设成亮点
由于受国际金融危机的影响，我国能源需求放缓，恰好给调整能源结构带来了机遇。国家将加快关停技术落后、能耗高的小火电、小煤矿和小炼油，加快建设大型能源基础设施和重大能源项目，并且重点支撑新能源领域建设，这样光伏、风电和核电等新能源发电方式都有着美好的前景。我们认为，在2009年，光伏产业将从经济不景气的大背景下成功突围，成为新能源行业领军代表；另外，由于我国幅员辽阔，风力非常充足，风电的发展也指日可待；第三，核电则存在着行业景气度与设备公司盈利能力不佳的情况寻求新的平衡。
行业估值基本合理 抗跌性良好
从去年三季报看，电力设备行业A股上市公司包括发电设备、输配电设备、风力发电设备和光伏设备四类细分板块共实现主营业务收入757.25亿元，较去年同比增长65.21％。鉴于电力设备行业景气特征为需求驱动+引导投资+强周期，我们认为，电力设备行业目前15倍PE的估值较为合理，结合行业发展前景，可给予相关个股适当的溢价水平。
从各子行业看，最大机会来自高端输变电。受电网投资规模扩大影响，预期今年行业招投标频率和规模将显著上升，新接订单充裕利好不断，原材料价格走低，阶段性助推行业盈利能力。同时，随着国家扩大内需政策的逐步落实，预期明后年电网投资增速高达50％。而其中主干电网增长最快，500kv及以上电网投资增长150%，预计输变电行业利润增速超过50％。综合来说，受益于我国经济长期保持快速发展势头，电力设备行业长期景气上升趋势确定，对于该板块投资者可适当留意，建议投资者重点关注行业龙头品种特变电工、金风科技。（金证顾问 张超）
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