| 来源： |
浙商证券 |
发布时间： |
2009年02月04日 16:08 |
作者： |
林建 |
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事件简述
纺织行业振兴规划已经最终定稿，并将于09 年2 月4 日递交国务院常务会议审议。
纺织产业振兴规划的主要内容
纺织行业振兴规划的主要内容包括以下几点：
建议国家设立结构调整、技术改造和产业升级等专项资金，以扶持企业发展。这笔专项资金，将从国家安排的自主创新和产业结构调整项目资金中划拨;
扩大信贷规模，尤其是解决中小企业资金困难，建议采用贴息贷款方式;
支持企业兼并重组、积极扩大出口，巩固和开拓国际市场;
加强自主品牌培育和营销渠道建设;
将纺织服装出口退税率由目前的14%上调到17%。
专项资金利于行业的长期发展 但短期效果不明显通过使用专项资金对纺织行业进行结构调整、技术改造和产业升级，将有利于淘汰行业落后产能，增强行业的整体竞争力，从而利于行业的健康、持续发展。这笔资金主要来自于国家自主创新和产业结构调整专项资金的调拨，而该专项资金总额仅为60 亿元，市场预计分配给纺织行业的资金规模顶多20 亿元，这对于拥有20 万家企业、就业人口超过2000 万人的纺织服装行业而言，简直就是杯水车薪，而且结构调整和产业升级也不可能一蹴而就，因此,政策的短期效果不明显。
投资建议方面，投资者可以关注那些创新能力强的高新技术企业，如伟星股份(002003),毕竟这样的企业更容易申请获取专项资金的资助。
扩大信贷规模和贴息贷款 可以减少财务费用
扩大对企业的信贷规模，利于缓解企业的资金短缺问题;针对中小企业采取贴息贷款方式，可以降低中小企业的财务费用，减少企业的亏损面。但问题是，钱从哪里来?在当前金融危机向全球蔓延、纺织服装出口需求严重萎缩的背景下，银行还敢给中小企业贷款么?该规划的可行性需要在实施过程中给予验证。
投资建议方面，可以关注那些负债率较高的企业，如：德棉股份(002072)、鲁泰A(000726)和红豆股份(600400)等等，这些企业在银根宽松、贴息贷款的环境下财务费用缩减的幅度较大，对企业的盈利起促进作用。
支持兼并重组 开拓国际市场
规划支持企业兼并重组、积极扩大出口，巩固和开拓国际市场。
在这方面，雅戈尔(600177)和金飞达(002239)值得投资者关注。雅戈尔通过对美国KELLWOOD 公司男装业务的收购，2008 年为其带来4000 万件衬衫出口，同时在品牌影响力日渐强大的情况下，其内销也达到800 万件。而金飞达于2007 年6 月，收购美国Lanco 公司，从而间接拥有 “NINALEONARD”、“NINA LEONARD DRESS”、“LENNIE for NINA LEONARD”三个服装品牌。
将纺织服装出口退税率由目前的14%上调到17%
2008 年7 月31 日、10 月21 日，相关部门已两次上调纺织服装出口退税率，目前为14%。根据业内测算，出口退税率上调一个百分点，将增加行业40 亿人民币的利润。
基本面向下 政策面向上: “中性”投资评级
我国的纺织服装行业出口依存度超出50%，在金融危机向全球范围蔓延、出口需求大幅缩减的背景下，行业出口增速下滑严重、开工率不足，而国内消费又匍匐不前，整体行业不容乐观，因此仅给予“中性”投资评级。而作为一个劳动密集型的产业，纺织服装行业将承担解决社会就业问题的重任，对政府的细心呵护和政策扶持也就不难理解。
总之,对整体行业而言，产业振兴规划短期作用有限;而对于那些具有核心竞争力的龙头企业而言，由于企业可以获取更多的资金、政策扶持，从而可以在经济低迷环境下通过整合廉价资源而做大做强。投资者可以重点关注纽扣子行业的龙头公司伟星股份(002003)以及具有品牌和网络营销优势的美邦服饰(002269)。
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