| 来源： |
银河证券 |
发布时间： |
2009年01月23日 10:38 |
作者： |
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面对老年人抚育率的提高和社会保障替代率的下降，保障性储蓄将是城市（镇）居民主要的收入安排。寿险由于具备强制性储蓄、保值和保障功能，有望成为继住房之后居民银行储蓄的主要替代品。
目前，保险企业投资收益底部已经确立，主要由两方面因素确立：
一是投资利差已见底。目前中美市场利差适当，基准利率进一步下调的空间有限；债券市场的扩容将改变资金的供需关系，预期利率曲线上移。
二是资产配置最保守。2008年的投资杠杆为历史最低；权益类资产或交易类资产的配置比重降至最低，定期存款和持有至到期债券配置达到50%。
保险公司投资收益改善空间较大：浮亏损失和减值准备计提压力减轻；投资资产配置调整空间较大；投资渠道拓宽，资产期限结构改善；股票市场已处低位，上行空间打开。
2009年在需求和价值双轮驱动下，保险公司的盈利状况将大为改观，给予行业评级为“推荐”。综合考虑公司盈利成长空间及市场估值水平，给予中国人寿“谨慎推荐”评级，给予中国平安和中国太保以“推荐”评级。银河证券
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