| 来源： |
金百灵投资 |
发布时间： |
2009年01月23日 10:14 |
作者： |
秦洪 |
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近期A股市场在震荡中重心快速上移，上证指数也在周四突破了2000点的压力线，受此影响，煤炭股反复呈逞强，渐有领涨的态势，昨日的煤气化、平煤股份等品种涨幅居前，但笔者认为，煤炭股的后续走势不易乐观，建议谨慎。
估值优势体现
对于煤炭股来说，在近期的活跃，主要来源于两点：
一是充裕的资金面使得各路资金寻找做多突破口。而煤炭股由于煤炭价格的调整幅度较其他大宗商品来说，略小一些，故成为新增资金关注的焦点，买盘力量陡增。
二是因为近期持续的年报业绩预告使得煤炭股的低市净率、低市盈率的优势有所显现出来。由于近五年来，煤炭行业持续景气，故不少煤炭股的净资产值较高。
同时，由于前三季度煤炭价格高企，煤炭股的每股收益较高，故2008年市盈率较低，ST平能等品种大概维持在12倍左右，存在着估值洼地效应。
不宜盲目乐观
但是，笔者认为对煤炭股的股价走势不宜盲目乐观：
一是因为2008年业绩高增长的背景下隐含着诸多隐患，尤其是不少煤炭股在2008年四季度的业绩或趋于微利或亏损，煤气化等相关个股的业绩预告中就可以推测这一特征。而由于目前煤价仍未有大幅回升的趋势，显示出这样的业绩趋势有望在今年一季度延续，也就意味着在2009年一季度季报预告之际，相关个股的业绩或将出现大幅走低的态势，这不利于行情的延续。
二是因为煤炭未来的价格运行趋势并不乐观，一方面是因为需求的下滑。目前电力增速放缓、钢铁行业前景一般，从而使得煤炭的需求不振。
另一方面则是产能扩张。受到近五年来的煤价持续上涨的影响，我国煤炭行业的产能扩张趋势明显。中国煤炭工业协会日前发布《2008年全国煤炭工业统计快报》显示，2008年，我国煤炭产量完成27.16亿吨，同比增加1.93亿吨，同比增长7.65%。2009年将延续着这一趋势。但对应的2009年需求增长或未必达到这一数据，这无疑会抑制其煤价的涨升空间。
关注结构性机会
也就是说，从中长线来看，煤炭股的股价或面临着较大的压力。但该行业仍存在着结构性的投资机会。
其中资产注入题材的机会较为突出，毕竟煤炭股大多拥有雄厚的控股股东，而控股股东为做大做强煤炭股，往往会注入资产。故近期煤炭股持续公布了资产注入信息，比如说恒源煤电、露天煤业等，所以，此类个股的股价走势相对强于行业内的其他品种。
笔者建议投资者可以从大集团小公司的模式以及有着股改或业绩承诺的思路中寻找，国投新集、靖远煤电、ST平能等品种可跟踪。其中ST平能公告显示有注资承诺，未来的业绩增长趋势相对确定，目前的估值具有一定的优势。
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