| 来源： |
中信证券 |
发布时间： |
2008年11月04日 09:21 |
作者： |
殷孝东 |
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天然气时代即将来临。进入20世纪中期，世界天然气应用迅速发展。
2000~2007年，全球天然气消费量年均增速达2．85%，高于原油的1．49%。其中，发展中国家和地区天然气产量和消费量增长迅猛。据国际能源机构预测，大约在2030年到2040年，天然气将超过石油成为世界第一大能源。天然气：下一个“石油”。随着天然气需求的增长和基础设施的建设，全球天然气贸易展开一体化进程。07年贸易量占天然气消费总量的1／4。随着开采量的增加、储量的下降，天然气价格将呈现上升趋势。全球天然气资源和资本也将跟随价格流向低成本产地和高价格的消费地。天然气产业未来有可能发展成与“油”行业并驾齐驱的重要行业。
我国天然气行业处在高速发展阶段。国内天然气储量集中在中西部，距东部及东南市场较远，要求大量基础设施建设。目前，我国的天然气进口和运输管网架构已基本形成，海上LNG进口也已启动。未来20年，天然气行业将高速发展，预测到2010年将我国将消费超过1200亿立方米天然气，07—10年年均增长25．4％。
国内天然气行业发展空间大，产业链仍需梳理。我国天然气价格受政府管制，中下游市场竞争格局不够健康；此外，上下游成本构成的差别导致利益分配不均，企业经营积极性受挫，天然气产业链仍需梳理。但供需缺口的加大和产业结构的调整恰恰带来天然气产业发展的空间。
风险因素。产业长期受政府控制，体制改革进展缓慢。
行业评级，投资建议。天然气行业在我国快速发展。投资天然气行业需要关注行业发展所处的阶段，国家的相关政策包括价格政策和市场准入政策、市场化政策；以及上市公司的资本市场运作，特别是中下游公司。分别给予天然气勘探生产行业、天然气长输管道行业、天然气输配送行业“强于大市”的投资评级。
中国石油（601857）——评级：买入。预计08~09年EPS分别为0.61、0.82元，目标价：16元。
陕天然气（002267）——评级：买入。预计08~09年EPS分别为0.57、0.71元，目标价：10元。
广汇股份（600256）——评级：买入。预计08~09年EPS分别为0.51、0.5元，目标价：8元。
中国石化（600028）——评级：买入。预计08~09年EPS分别为0.36、0.76元，目标价：13元。
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作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 |
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