| 来源： |
南京证券 |
发布时间： |
2008年05月06日 10:49 |
作者： |
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蛇口股民杨先生问：煤价上涨背景下，如何看煤炭行业后市？
南京证券深圳财富管理中心曹景：前期煤炭价格的上涨主要在流通环节，煤炭生产企业、尤其是国有煤炭企业的煤价受合同约束，并未上涨。２００７年煤炭上市公司煤价上涨幅度远远落后于同期市场煤上涨幅度，在供求形势和国际煤价高涨的带动下，２００８年合同签订后有补涨需求。
价格上涨是促使煤炭行业景气的直接动力。由于下游冶金业的需求强劲以及市场化程度较高，价格传导机制顺畅，对煤炭行业而言其中炼焦煤涨幅最大。
而产业链延伸有助于企业控制成本，提高盈利能力。煤炭上市公司充分利用自己的资源优势，将产业链延伸到下游电力、化工等行业。目前煤电一体化、煤化工已经成为行业发展的趋势。
目前煤炭公司估值低于全球主要资本市场同类公司。从估值的角度来看，煤炭Ａ股公司相对于市场的溢价，基本属于合理范围。而Ｈ股煤炭公司ＰＥ(市盈率)基本已经和恒生国企指数接轨，提供了较好的安全边际。
日前，中日煤炭价格谈判基本敲定，比上一年度上涨９３．５２％。在目前煤炭出口企业的同类公司中，中煤能源占到了２０．２５％，中国神华和兖州煤业则分别占到了１２．４７％和７．６％。
个股方面看好中煤能源（６０１８９８）：公司是我国最大的煤炭出口、煤矿机械制造和独立炼焦企业之一，拥有国内最具实力的煤炭销售和营销网络之一，行业龙头地位突出。煤炭价格的上涨，预计公司将成为最大受益方。公司三大主营业务：煤炭业务、煤焦化业务、煤矿装备业务均保持了较高的增长速度。二级市场而言，该股底部平台突破后，在跳空缺口上方强势调整，后市仍然值得关注。
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