| 来源： |
南京证券 |
发布时间： |
2008年03月17日 11:00 |
作者： |
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２００８年３月份，有色金属价格仍将继续上升。虽然有色金属行业的成本也在上升，但当价格上涨幅度超过成本上涨幅度时，价格上涨便成为有色金属上市公司业绩提升的主要因素。
在这轮有色金属价格上涨的行情中，资金推动的作用大于供需基本面的作用。目前，还不能得出有色金属价格会再次趋势性上涨的结论。但是，对于激进的投资者，一些价格同比上涨幅度较大的有色金属品种，已经为投资者提供了交易性机会。
比较６种基本有色金属，价格同比上涨幅度较大的品种有锡、铅和铜。因此，上述行业的上市公司存在交易性机会。
铜价逼近历史高点
伦铜在２月份库存持续减少，累计共达４万余吨左右，库存总量跌入１４万吨下方，为６个月来的最低水准。而注销仓单库存比例仍在２２．７％的高位，吸引了大量投机资金入市，持仓成交双双拉出巨量，支持铜价快速拉升。与伦敦三月铜的价格走势一样，沪铜也走出了一波凌厉的上涨攻势，在２月份也达到７万元／吨的上方。
目前，伦铜库存的减少和沪铜库存的增加给“中国需求”因素增加了一些不确定性。美国经济的整体走弱，令市场推测美联储将在３月中旬再次减息，美元的走软、通胀的加剧将促使商品市场上扬。目前，资金的推动力量未见减弱，在经过８３００美元附近震荡整固后，伦期铜可能再创新高，逼近８８００美元的历史新高，但后期应关注中国真实需求。
铅表现将视需求而定
伦铅价在进入２月前就已突破多个均线压制，从２６００美元扬升至２８００美元，利用春节长假期间，一举突破３０００美元，并在短暂两周内攻上３３００美元，摸高至３个月以来的高位３４００美元，一个月内涨幅超过１８％。中国海关公布的最新数据表明，２００８年１月，中国精炼铅净出口持续下降至６７００吨，为２００７年９月以来的最低位。出现这种局面源于中国生产铅的云贵地区在今年１月份遭遇暴风雪，电力交通令铅的供应停止。节后，西南地区的电力恢复也起码要到３月上旬，铅的生产无法全面恢复。中国第一季度产量将大幅降低。
同时，中国铅供应的减弱也在供需基本面上对伦铅市形成支持。但连续一周以来，市场成交连连贴水于沪铅价，表现疲弱，市场对近期沪铅价格缺乏信心支持。沪铅价格的表现仍决定于需求方的接货程度。
锡库存低位或促新高
伦锡价在春节前后基本围绕１.７万美元震荡整固，走势平稳淡静。由于其库存保持缓慢减少过程，２月份累计减少了１５００余吨，锡价基本保持了较完整的上升通道。
２月下旬，伦锡打开了１.７５万至１.７６万美元的强阻力位，进一步突破震荡上扬至１.８万美元的历史新高位置，表现意外强劲，月涨幅达到７％。２月２０日，印尼发生了地震，警察中断了ＰＴ Ｔｉｍａｈ向其位于Ｍｕｎｔｏｋ的冶炼厂发运矿石的消息，使市场对印尼锡产量重新产生忧虑。鉴于锡供应格局，锡价新高之路仍将维持。
国内铝供应足成本增
伦铝成为２００８年以来最为耀眼的金属品种，铝价持续强劲上扬，达到自２００６年５月１５日创出历史纪录以来的新高位。这主要源于国内外供应中断的忧虑，南非电力危机将减产１５０万吨，而南非是全球主要的铝生产国之一。中国作为全球最大的铝生产国，在春节前因暴风雪灾害令中铝部分停产，节后也未宣布全面恢复生产。外盘的强劲、冶炼厂未曾开工生产的消息也对铝价形成支撑，现货铝价可能不会低于１.９万元。进入３月，下游消费也会积极展开，配合外盘的强势，现铝价格将有望上扬走牛，３月份或见２万元的价格。
但是，目前国内铝的供应仍较为充足。
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