| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2008年01月23日 09:40 |
作者： |
伍永刚;姜洋 |
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□ 伍永刚 姜 洋
国泰君安最新研究报告认为，货币从紧成效显著，银行业持续增长可期。07年存款活期化倾向明显高于06年；货币从紧政策效果彰显，08年银行业贷款增速预计为 13.5%-14%，持续增长可期；新增贷款高于存款，07年居民户资金净流入。
人民币汇率屡创新高成为常态。外贸顺差同比增速下降较多；人民币加速升值趋势明显，屡创新高成为常态。
近期银行业政策动态：货币从紧仍是主基调。07年第6次加息对银行业的负面影响为-0.65%；08年第1次上调存款准备金率，对银行股影响-0.62%。
上市银行纷纷预增：年报业绩大部分超预期。
2008年银行股评级及重点公司推荐。银行股不改长期增持评级。近期银行股面临的负面因素或压力主要有以下3个方面：
第一，国内宏观调控仍有进一步趋紧的可能。主要担心点在于，1月份银行信贷增长有可能过快，招致央行再下调控重手。第二，美国次贷危机短期难以消除，甚至美国经济步入衰退后，拖累全球经济增长。第三，监管层担心大盘过快上涨带来风险，因而拧紧股市资金龙头。
不过，我国银行股正受到以下因素的支撑：（1）银行业绩增长超预期，提振人们对银行股信心。（2）综合经营提升银行估值空间。国务院已原则同意银行投资入股保险公司，商业银行可分享快速发展的保险业务收益。（3）国内货币政策短期无利空。（4）美国金融大鳄年报预亏行将结束。（5）技术层面分析。国内银行股经过宏观紧缩、大盘调控打压、美国次贷危机间接影响等三重因素叠加，目前处于相对低位。无论是从未来增长前景还是与其它行业横向比较，其估值水平均具较大吸引力。
结论：我国银行股短期调整行将结束，银行股将逐步企稳，并有望在走出一波升势。
维持长期增持评级。
个股推荐。继续重点推荐“3 小1大”或“3+1”：深发展、招行、浦发及工行。此外，民生、兴业、建行、交行等也可增持；华夏银行具有交易性机会；城商行可继续关注。
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作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 |
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