| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2008年01月21日 08:48 |
作者： |
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□ 武汉新兰德
上周五煤炭板块出现明显的普涨行情，金牛能源、国阳新能、恒源煤电、露天煤业等逆势拉升，一些有煤炭业务的上市公司，如鲁能泰山、爱使股份等，走势也甚为强劲。我们认为，在多重因素的叠加之下，煤炭板块的行情未来将获进一步的深化，投资者应关注其中的机会。
成长预期点燃年报行情
煤炭行业具备采掘类行业的属性，价格是行业景气与盈利能力的重要先行指标，也是盈利最直接及最敏感的驱动因素。随着2007年年报序幕即将拉开，煤炭板块的整体业绩增长已无悬念。有关资料显示，2007年5月份以来，国内煤炭价格结束了下跌趋势，开始稳步上扬，甚至在二、三季度煤炭的传统淡季，煤价也没有停止上涨的步伐。
根据发改委价格司的统计，2007年1到11月份，我国电煤价格平均上涨了25元/吨，云南、贵州、四川等地甚至上涨了60元/吨。而进入12月份以来，煤炭价格更是犹如脱疆野马，疯狂上行。
行业有望持续景气
以石油价格为代表的能源价格走势显示，全球已进入“高能源价格时代”，油、气等能源价格的大幅上涨使煤价被明显低估，而美元弱势成为大宗商品价格走牛的力量，未来强势货币区域及新兴经济体（中国、印度）仍旧是煤炭需求增量的主力军。我国所处重工业阶段决定了煤炭下游行业的高速增长。煤炭工业协会的报告称，2008年动力煤供需形势向偏紧方向发展的可能性较大，炼焦煤供应仍将偏紧。这些因素将推动煤价持续上涨。特别是资源税调整带来的成本上升和供需重新向紧张过渡，可能会促使价格不断在更高点上寻求均衡。事实上，在这种预期下，煤炭价格已经出现上升之势。2008年煤炭合同谈判结果显示，电煤合同价格平均上涨30-40元/吨，涨幅达到10%。
行业整合将拉开序幕
长期以来，我国煤炭行业市场集中度偏低，存在无序竞争现象。从国内各大集团的煤炭产量来看，2006年我国前五大煤炭集团中，仅有神华集团、中煤能源集团、山西焦煤集团和黑龙江龙煤矿业集团四家产量超过了5000万吨，加上山西同煤集团的前五大煤炭集团2006年总产量为4.51亿吨，仅占全国总产量的18.6%。为此，我国“十一五”规划指出，到“十一五”末期将争取建成6－8个亿吨级和8－10个5000个万吨级大型煤炭集团，产量达到全国的50％以上。围绕这一政策，我国各省纷纷做出了适合本地发展情况的规划。比如山西省拟由同煤集团对大同南郊区进行整合、焦煤集团对古交市与万柏林区煤炭资源进行整合。我们认为行业整体集中度的提高，将有利于提高煤炭行业的抗风险能力，增强煤炭企业对下游的议价能力，有利于采用机械化、自动化的先进设备提高生产效率，进而提高煤炭行业的盈利能力。
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