| 来源： |
国泰君安 |
发布时间： |
2007年11月16日 08:39 |
作者： |
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10月份以来以美元标价的国际纸浆价格继续走高，而以欧元标价的针叶浆、阔叶浆价格均有所回升。废纸进口价格上涨较大，由于价格是到岸价，其中国际海运价格的变化对木浆与废纸的价格变化影响较大，特别是废纸本身价格较低，海运价格的上涨对其影响就更大。
我们认为，造纸行业景气能维持到明年中期，在此期间个股会受到产品涨价的不断刺激而有所表现，因此维持行业的“增持”评级。
受前两年投资规模有所控制的约束，以及关闭不达标排放的小型造纸厂的影响，许多产品在三季度集中提价，包括书写纸、双胶纸、白卡纸、铜版纸等均有500元/吨左右的上涨，进入10月份以来，除白卡纸价格小幅上涨外，其他纸种基本保持稳定。瓦楞纸与箱板纸有小幅的上涨。铜版纸价格仍然坚挺，美国对中国的制裁并没有起什么作用，我国出口美国的铜版纸数量反而有较大的增长。但下半年新闻纸的价格走势由于国际新闻纸贸易价格的下滑，出口利润变薄，导致出口数量减少，价格走势有可能低于预期。
虽然三季报许多纸业公司业绩低于预期，但我们仍然看好许多公司四季度的增长。与此同时近来个股股价又有约30%左右的回调，按2008年我们的业绩预测来看，PE水平大多在20倍左右，与其他行业相比已足够安全，我们认为可重点关注太阳、岳阳、博汇、银鸽、晨鸣、景兴、华泰等公司。国泰君安
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作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 |
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