| 来源： |
成都商报 |
发布时间： |
2007年10月25日 14:24 |
作者： |
黄晓义 |
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上周六，正当市场遭遇两百点长阴暴跌，处在风雨中心时，本报《证券周刊》明确指出：后市大盘将宽幅震荡，六千点开始的伏击战将演变为拉锯战；投资者应调整持仓结构，积极寻找食品饮料、金融板块和央企整合中的机会。
从前日和昨日的市场表现来看，上述观点得到了印证，如果投资者及时将仓位调整到银行、央企整合和食品饮料等板块中去，在近两个交易日中将获得不菲的收益。
昨日，“二八现象”再度出现，升值概念股集体走强，投资者又该如何应对？
昨日人民币兑美元中间价首次突破7.50关口，升值有再度加速之势，人民币升值板块集体走强，对升值敏感的航空、地产、金融板块均表现出色，其中南方航空大涨7.14％，天鸿宝业和金地集团也分别上涨了7.65％和6.62％，浦发银行大涨了4.53％，而招商银行在盘中还创出了历史新高。人民币升值板块会否展开新一轮大涨呢？
航空股：升值行情急先锋
在受到升值影响最大的三个板块中，航空股无疑是急先锋，因为升值将直接给上市公司带来大量的汇兑收益，大大改善航空股的当期业绩。
航空股在三季度涨幅巨大，国航、南航、东航三大龙头的最大涨幅在1倍到2倍之间，但是暴涨之后航空股又悉数大幅调整，跌幅超过三成以上，昨日的逆势企稳背后，有没有重新展翅高飞的可能呢？
对于航空股未来的表现，过高的估值成为了目前市场最担忧的一点。
银河证券研究认为，由于航空是使用燃油作为成本，所以四季度国际油价的大幅上升对航空业影响较大，而且目前航空业的平均动态市盈率超过了150倍，明显高于整个A股市场动态市盈率50倍的水平，所以投资者应该对这一行业的个股采取防守和回避的策略。
但国信证券研究所却认为，市场忽视了航空股的两个特点。一是因为本轮航空业景气周期的高点最早在2010年出现，随着人民币升值和业绩增长不断超预期，估值可以持续降低，周期底部估值是顶部的2～3倍是可以接受的；二是人民币升值不仅仅给公司带来汇兑收益，还会让公司降低未来的支付成本，同时出境游的大幅增加将带来国际航线盈利的增长。他们对国航维持“推荐”的评级，对南航和东航维持“谨慎推荐”的评级。
地产金融：长期受益本币升值
由于加速升值的预期，必然导致外资热钱进一步涌入国内，地产业将继续从中受益，自然长期利好地产股；而中国经济的高速增长，也必然拉动银行、保险等金融股的效益大幅增长，其拥有的大量人民币货币资产，将在货币升值中直接受益。而这两大板块将成为机构在本轮大牛市中必须长期配置的品种，才有可能战胜大盘指数的升幅，所以投资者应该以中线心态关注和参与这两大板块。
后市：拉锯战仍将持续
业内人士认为，后市持续上攻还有难度，短期将继续维持宽幅震荡，多空进行拉锯战的可能性相当大，而个股更多的还是结构性机会，有三点因素支持他这种判断。
一是由于超级指标股的上涨并没有带来成交量的有效放大，市场观望气氛浓厚，而且主力资金将积极申购中石油也是其无心恋战的原因。
二是近期已有上百只个股跌破了“5·30”的低点，这意味着游资在题材股上的进一步坚决撤离。三是公募基金在三季度也开始出现明显减仓动作。
记者 黄晓义
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