| 来源： |
国际金融报 |
发布时间： |
2007年09月21日 11:13 |
作者： |
赵怡雯 |
| |
昨日大盘在各路机构的拉升下，一路上扬最终创出了5460.88点的新高。而此前有所下滑的航空板块，成为当日大盘上冲的“空中加油站”。东方航空、中国国航、上海航空齐头并进冲向涨停，而海南航空上涨8.82%、南方航空劲扬8.72%，山航B走高8.28%。
航空板块再次呈现集体飘红，在人民币升值预期和总周转率上升提振下，航空股已经成为了深受投资者青睐的板块之一。
人民币升值降成本
日前，美联储宣布降息50个基点，使市场有了对人民币加速升值的预期，人民币的走高能够减少航空公司购买飞机和燃油的美元支出，从而降低了公司折旧与燃油成本。市场分析人士认为，“这有可能是近期资金追捧航空股的最主要动力。”以2006年中国国航、东方航空的境外加油成本支出为例，东方航空的境外加油比例在30%左右，南方航空的境外加油比例在20%左右，而人民币的持续升值给中国航空公司节约的境外加油成本在2.77亿元左右。
另外，航空公司还需要支付国外机场费用、机场服务费用、融资性租赁发生的财务费用、经营性租赁租金、维修费用等，这些费用都需要以外币来支出。甚至航空公司飞机购买的成本也基本上以外币定价。因此，如果美联储降息后人民币能保持强势上扬，那么势必将降低以人民币计值的这部分固定成本。由于这部分的外币支出大于外币收入，这样便能减少航空公司的经营成本。
周转率大幅增长
如果说人民币升值是航空股大幅飙升的“弹性动力”，那么与航空业息息相关的航空运输周转率则是实打实的“实力能量”。
进入2007年，中国航空行业市场景气度继续保持高速增长的态势，德邦证券的分析师用一系列数据，有力地证明了周转率大幅增长是近期航空业快速发展的重要原因。“2007年1-5月全社会旅客航空运输周转率增长接近20%，超过过去5年16%左右的平均水平，航空旅客运输周转率的增长大大超过公路周转率增长（12%）和铁路运输周转率增长（8%）。”
从2007年1-4月中国民航的总周转量、旅客周转量和货邮周转量分别同比增长19.5%、17.3%和24.1%得知，飞机的快速便捷使其受到越来越多人的欢迎，越来越多的人开始选择乘坐飞机出行。而2007年1-4月，国内航线票价水平同比有所下降，这体现出市场竞争依然激烈。
外资注入新活力
虽然之前东方航空否认了有关国航和东航有意整合上航一事，然而“此花不开，彼花绽放”，虽然国内航空整合暂缓，但不少外资航空公司对中国航空市场的参与热情高涨。其中，美国已经与中国签署了新的航权协议，而其他外资航空公司也纷纷通过建立合资货运航空公司的方式进入中国的国际货运航空市场。
近期，最为典型的外资引进便是东方航空通过定向增发29.85亿H股的方式引进新航和淡马锡，预计募集资金约113亿港币。增发完成后，东航集团、新航、淡马锡将分别持有公司51%、15.7％和8.3%的股权。
益邦投资的分析师指出，增发后东方航空的资产负债率将从95%大幅降至80.2%，每股净资产从0.62元升至1.8元。该分析师预期，这对公司加强收入成本管理、拓展并优化航线网络、提高盈利能力将有实质性的帮助。
|
| |
|
| |
|
| |
作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
