| 来源： |
渤海投资 |
发布时间： |
2007年08月22日 09:25 |
作者： |
秦洪 |
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一向不为市场所重视的造纸板块在本周渐趋活跃，其中晨鸣纸业在昨日强劲涨停，华泰股份、博汇纸业等业绩优异的造纸类个股也是大幅走高，成为昨日A股市场的一大亮点，那么，此类个股还有进一步的上升空间吗？
前期造纸板块之所以不为市场所重视，主要在于两点，一是产能的迅速扩张，使得各路资金对造纸板块未来的产能过剩压力预期较为悲观。二是造纸行业的原料成本的迅速提升，如此各路资金预测造纸行业将进入“低迷”期。
不过，有细心的行业分析师却从造纸行业的利润率变化曲线图看出，造纸行业的毛利率自2005年触底以来，目前一直维持在12％至14％的区间震荡，并没有受到原料成本上涨所带来的压力影响，这意味着造纸行业已具备了化解成本上升的能力。
由于造纸业板块“行业低迷”的特征存在，使得该类个股在前期并未受到各路资金的青睐，所以，股价涨幅不大。而且由于此类个股的盈利能力的复苏以及生产规模的拓展等因素的影响，使得造纸业公司的净利润依然处于稳定增长的势头中，行业的估值洼地效应的确明显。
值得指出的是，造纸行业类上市公司具有较强的成长预期。一是注资等外延式扩张的动力，华泰股份就公布了定向增发公告，收购集团公司优质资产。二是产能扩张，太阳纸业的半年报就显示，下半年其控股子公司兖州中天纸业公司激光打印纸项目将正式投产，有望成为公司新的利润增长点。如此来看，造纸业板块不仅具有估值洼地效应，还具有较高的成长性。（渤海投资秦洪）
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